从第三季度报告来看,厨房电力行业在压力下表现出了韧性

在经历了去年疫情带来的“寒冬”后,厨电行业2021年迎来了强势复苏:一季度高速增长,二季度依旧坚挺,到了三季度,需求增速放缓,行业景气回落,且受原材料涨价拖累,盈利承压明显,但从整体来看,前三季度业绩仍保持正增长,龙头企业依旧维持较强韧性。

2021年前三季度,厨电上市企业财报一览

上市企业

营业收入

同比增减

净利润

同比增减

老板电器

70.71亿元

25.68%

13.42亿元

19.56%

华帝股份

39.65亿元

33.37%

2.78亿元

1.88%

万和电气

56.22亿元

24.24%

5.25亿元

21.90%

不止是经营稳健,现金流状况也较为良好。财报显示,2021年前三季度,老板电器的经营性现金流净额达10.02亿元,同比增长6.48%,现金充盈;华帝的经营性现金流净额由-3.9亿增加至2.7亿,同比上升169.3%;万和的经营性现金流净额为3.14亿元。

在整个家电行业中,厨电板块得益于高毛利率、低竞争度,本身就具备着更强的抗压能力。加之近年来客厅经济逐渐转向厨房经济,使得行业未来的发展机遇和想象空间很大,即便市场短期承压,龙头企业也有足够的动力,去做出积极的改变。

短期单季度承压

纵览2021前三季度,市场在向好、在复苏,但单季度的表现却并不乐观,出现了增速放缓甚至下滑的现象,暗藏隐忧。财报显示,老板电器Q3实现营收27.45亿元,同比增长13.65%,归母净利润5.52亿元,同比增长8.14%,环比增速连续两个季度下滑;华帝股份Q3实现营收13.06亿元,同比增长0.04%,归母净利润3828.46万元,同比下降64.52%;万和电气Q3实现营收16.82亿元,同比增长5.0%,归母净利润7641.57万元,同比下降47.84%。

其中,营收增速的环比回落是正常的,在去年的低基数效应减退下,三家企业都逐渐回归正轨,步入稳健增长通道;净利润下滑,则是因原材料价格大幅波动所致。

老板电器在三季报中指出,公司的预付款比年初增加136.31%,主要因购买原材料的预付款增加所致;万和电气也在三季报中披露,公司的应付票据较期初增长49.65%,主要系本期材料款采购增加所致。

眼下,这一波涨价潮,丝毫没有缓解的迹象,反而在双限双控之下,还会进一步加剧。成本居高不下,势必会阶段性压制厨电企业的盈利能力。不过,从长期来看,这一看似利空的因素,对行业龙头仍是利好的,因为它首先冲击的是中小企业,在行业洗牌加速下,市场份额会进一步向龙头企业集中。

长期向好趋势不改

尽管面临增长乏力的困境,但厨电保有量及市场规模,都与大白电相差甚远,这意味着未来仍具有较大的成长空间。基于此,面对压力,厨电企业并不畏惧市场调整,一系列提质增效、结构优化的举措,正在悄然落地,并呈现出了以下运行趋势:

趋势一:加推新品,高端转型

原材料价格依旧处于高位,加之双限背景,正在倒逼企业进行产品升级和结构优化。以油烟机为例,已经进化出了潜吸式、跨界式、顶侧双吸、超薄低吸、制冷烟机等形态各异的产品。且这些新品,都定位于中高端。今年以来,高端产品的迭代速度,明显快于中低端。

新技术、新产品,需要持续的研发投入支持。财报显示,2021年前三季度,老板电器的研发费用同比增长16.49%,华帝的研发费用同比增长37.67%,万和的研发费用同比增长53.40%,企业正在主动出击,加大投入,增强发展新动能。

产品升级的同时,价格也在上调。奥维数据显示,2021年1-6月,油烟机全渠道均价上涨11%,灶具价格平均上涨12%,消毒柜价格平均上涨16%,电热水器平均上涨2%。

在行业整体趋向高端的进程中,头部效应明显,方太、老板双寡头持续领跑。另外,包括卡萨帝、A.O.史密斯、COLMO等高端品牌的市场占比,也在逐步提升。

趋势二:扩充品类,结构升级

在品质升级、焕新驱动下,厨房经济中的新兴品类,正爆发出高增长潜质。当90、95后逐渐成为消费主力,他们对多元化、健康化和便捷化烹饪习惯的改变,正驱动洗碗机、蒸烤箱等品类,迎来蓬勃发展期。体现到产业结构调整上,这类趋势性产品占比提升迅速。

老板电器打造的“中国新厨房”、方太主推的集成烹饪中心、华帝今年推出的摩尔套系中,蒸烤一体机已经成为标配厨电;洗碗机作为舶来品,也在加大本土创新力度,集成式、双抽式、全嵌式、独嵌两用式、台式等多元的产品形态,折射出了行业的欣欣向上。

趋势三:渠道融合,多管齐下

除了品类上的多元开花,渠道上也在多点布局,寻求增量空间。

进驻京东小店、天猫优品,马不停蹄开拓下沉市场;与家居、家装、设计师等渠道合作,抢占家装前置需求;重点发力精装板块,工程占比节节攀升;抓住新电商风口,积极布局抖音、快手、小红书等社交电商和直播电商等新兴渠道……

在消费需求碎片化的今天,厨电品类已经由早期的下游通路主导,逐步转型成如今的上游通路主导、下游通路升级,这使得线上、线下、精装、家装的多渠道趋向平衡和融合。

综上,尽管外部环境不确定性增加,但厨电场景依然是家居场景中的最大确定性,通过新品升级、品类优化、渠道变革等一系列举措,加快转型步伐,强化自身优势,就能更加从容地应对各类风险,在未来竞争中走得更远。(以沫)

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