​4月30日，熬到半夜，终于等到海尔、美的、格力先后发布的2019年报和2020年一季报的公告，作为中国家电行业的撰稿人，同时也是海尔美的格力股票的投资者，自然对这三家企业的公告较为关注。可以说，家电“三巨头”的表现几乎代表了中国家电制造的水准，而在这份财报中我们也能一探中国家电的现在和未来。

在2019年的行业低迷的影响下和2020年一季度新冠疫情的巨大冲击下，三家企业发布的2019年报和2020年一季报也从侧面反映出了中国家电行业的整体运行状况，更透露出行业未来的走势。无论是价格战、专利战、多元化和全球战略，还是降本增效、并购扩张、物联网转型等等对投资者和业内人士而言都颇有借鉴之处。

三巨头的2019：高手过招，分胜负决生死

2019年的家电江湖已经显露疲态，为了保持增长各大品牌几乎手段尽出，美的收购小天鹅、格力举报奥克斯，美菱电器、青岛海尔、创维数码、海信电器纷纷更名重塑赛道，海尔美的格力转型成果显现，TCL、康佳、格力相继发力半导体显示产业和上游芯片业务，小米系、苏宁系等互联网家电走上舞台，专利战、口水战、价格战层出不穷，可谓高手过招，即分胜负也决生死。在这样的背景下，海尔美的格力“三巨头”的2019年报还是可圈可点，数据上虽不如往年亮眼，但产业掌控力十足强劲。

美的集团：科技之名，十足韧性

自2017年开始，美的向全球领先的消费电器、暖通空调、机器人及工业自动化系统为一体的科技集团转型。这样的布局使得美的在2019年行业重压之际展现出强大的韧性。

美的2019年实现营业总收入2,794亿元，同比增长6.7%；净利润253亿元，同比增长16.8%；归母净利润242亿元，同比增加19.7%；每股收益3.60元。其中，暖通空调营收1196亿元，同比增长9.3%；消费电器营收1095亿元，同比增长6.3%，公司家电业务收入逼近2300亿元。与此同时，经营活动现金流增速快，现金分红比例持续提升。

从2019年报中可以发现，美的集团在研发人员、专利数量、数字化转型、全球化布局等方面都可圈可点。美的集团依托成本和效率的优势，市场策略积极，并且毛利率提升最为明显，始终保持份额与利润齐升、利润增幅大于销售额增幅的良好态势。另外，美的集团外销业务持续增长，外销毛利率增长至25%，研发费用也有提升。数据亮眼的背后，是美的集团大部分产品能够杀入业内前三，多元化做到极致的体现。

海尔智家：盈利改善，业绩稳健

2019年，“青岛海尔”为更好地体现公司全球化发展，推进公司物联网智慧家庭生态品牌战略的实施，公司全称变更为“海尔智家股份有限公司”。在此战略的驱动下，海尔智家2019年实现营收2007.6亿元，同比增长9.05%；归母净利润82.1亿元，同比增长9.66%。其中，场景方案引领、零售转型、全球化运营、生态能力打造等举措功不可没。

2019年报显示，海尔智家各品类市占率持续提升。其中冰箱、洗衣机持续扩大行业领导者优势，线上市场份额分别是第二名的3.1、2.1倍，线下市场份额分别是第二名的2.2、2.2倍。此外，中央空调的市场份额达9.6%，同比提升0.3个百分点。令人意外的是，在空调市场的激烈竞争下，2019年海尔智家的空调业务收入为291.28亿元，同比减少8.32%。除空调业务外，海尔智家的其他主营业务均实现增长。其中，卡萨帝高端品牌加速成长，实现收入增幅30%，高端市场地位稳固。

值得一提的是，2019年海尔智家的物联网生态收入达48亿元，同比增长68%。海尔智家国内成套产品收入占比达27.48%，同比上升5.43个百分点；12月上线的智家APP月活量增长明显。海尔智家在外销业务上要强于美的，不仅海外收入占比已达47%，且近100%为自主品牌收入，毛利达到26%。

格力电器：财务良好，白马依旧

2019年底，格力电器的业务已从四大板块重构为消费领域和工业领域两大板块，突出智能家居和高端装备的地位。2019年格力电器实现营业总收入2005.08亿元，同比增长0.24％；实现归母净利润246.97亿元，同比下降5.75%；经营活动产生的现金流量净额278.94亿，同比增长3.54%。虽然笔者猜测，承压之下的格力电器或许不会分红，但没想到格力计划向全体股东每10股派发现金12元（含税），继续保持了一贯的“高分红”模式。

从数据上看，格力确实没有海尔智家、美的集团表现良好。似乎不是价值投资者心目中完美的投资标的，但是多年以来却给她的长期投资者带来了丰厚的回报。从税务的角度、货币安全性最高的角度和利润调剂角度看，格力的财务最为安全。因此，在竞争激烈的2019年，格力电器全年整体业绩稳健抗压，空调主业继续保持领跑地位，并在生活电器领域实现连年平均50%的增长幅度，彰显了企业逆势破局的实力和突出的品牌韧性。另外，格力晶弘冰箱实现了28.1%的高增长。并且在长沙、成都、洛阳等推进生产基地建设，完成冰箱、洗衣机等产品布局。

总得来看，家电三巨头在2019年表现的还算不错。但2020年第一季度在疫情的影响下市场整体表现可谓一言难尽，几乎所有家电品牌都遭遇下滑。美的集团一季度实现营业总收入584亿元，同比下滑22.7%；实现归母净利润48亿元，同比下降21.5%，整体表现优于行业。格力电器一季度实现营收203.95亿元，同比接近腰斩；归属于上市公司股东的净利润15.58亿元，同比减少72.53%。与美的相比，格力本季度受到了更严重的打击。海尔智家一季度营业收入431.41亿元、同比减少11.09%，归母净利润10.7亿元、同比减少50.16%。面对新冠疫情的冲击，三巨头一季度都将重点放在推广健康类家电，加速全流程数字化建设，确保国内复工复产的同时，积极拓展开外业务。

在渠道方便，不仅海尔美的格力，整个家电行业都在尝试直播带货，目前收效还算良好。值得注意的是，格力电器董事长兼总裁董明珠、海信集团董事长周厚健、惠而浦集团全球副总裁兼惠而浦（中国）股份有限公司总裁艾小明等家电业大佬几乎都亲自下场带货，在后疫情时期，直播带货似乎成为了破解增长的唯一“密匙”。

抛开直播带货，一季度家电品牌的市场战略稍显乏力、新品宣传力度不高，对所有家电企业而言，支撑股价的是业绩，而在疫情之下如果销量都无法保障的话，又如何给出亮眼的财报？而关于直播带货，我们在下一篇文章会做更详细的解读。