美的和格力电器,同是家电行业,但投资逻辑有根本差异

作者:以为自己很牛的赌徒

格力和美的是现在A股的家电两大巨头,市值也相差不大,从财务上来说差距不是很大,所以想从二者财报的经营评述里面找到二者商业逻辑上的不同,从而帮助自己之后进行选择。

产业布局

格力财报中透露出来的重点是多元化发展,是一个纵向的延伸,包括智能装备、精密模具和半导体三个主要方向,其中格力精密模具貌似还不错,半导体主要是自用,智能装备2019年同比减少30%,不是很乐观。

美的与格力布局大不相同,更多花在实现智能家居,强调更多的是横向的延伸,向其他家电品种进军,其强调的是“构建统一、兼容的智慧家居平台”。除此之外,美的在海外利用东芝品牌进行扩张,收购工业机器人巨头库卡进军工业机器人。

个人角度可能对于美的的模式更为看好。

格力进军模具、半导体,可以降低其生产成本,但是其进军智能制造,这个对于资金、技术要求很大,像其中涉及的工业机器人,现在的竞争还是十分激烈的,我对于格力在这个上的竞争优势持怀疑态度。

而美的横向扩展,可以很好地利用已经建立的销售网络和品牌优势,现在效果也比较好,美的收购的库卡作为工业机器人四大家族之一,技术优势很明显,美的要做的只是“推动中国市场机器人业务整合与拓展”,类似于吉利收购沃尔沃,成本负担不是很大。

财报中有趣的几句话

格力的2019年财报中,有一句话:" 让全体员工参加公司销售渠道开拓,向亲朋好友推介优质产品,实现格力电器营销模式的升级 ",不知道这是无意加入的一句废话还是真的有销售压力呢?

同样,美的财报中有一句话也比较有趣:“公司派现金额将达468亿元,与全体股东共享公司成长”。嗯,有的企业做顾客比较好,有的企业做股东比较好。我突然间想到“董明珠的店”,当董小姐把格力的网店命名为“董明珠的店”时,我在想企业是管理者的呢还是股东的呢?她究竟想扮演什么角色?

营业构成分析

从产品角度分析,格力空调业务占88%;美的空调47.04%、其他电器43.06%、机器人相关9.91%,可以明显看出格力对于空调依赖比较大

从销售地区来看,格力主营业务86.73%来自于国内,美的58.02%来自于国内,仅此分析便可以看出格力主要依靠国内销售。然后细看各项可以发现格力不仅外销占比少,外销部分盈利能力也不是很好。

美的和格力电器,同是家电行业,但投资逻辑有根本差异

现在的疫情再严峻也终究会过去,所以说选择绝对不是看疫情对于哪一家影响比较大,而是看谁的逻辑是对的。这样的话,简单来说看好未来的空调行业格力更好,但如果看好未来智能家居的发展空间 格力可能就不适合了。

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