三个因素强化了改善的预期,家电的复苏正是时候!布局机会来了吗?

自去年以来,家电板块一直受原材料价格涨价、行业需求不振等多方面因素的影响,整体处于震荡下行状态。但近期,家电行业需求消费低迷的情况得到了缓和,行业复苏也提上了日程。

三大因素强化改善预期

综合市场消息来看,有三大因素强化了市场对于家电行业未来的改善预期。

其一,稳增长背景下,房地产政策边际放松。不可否认的是,作为房地产下游产业,家电市场今年的表现偏向弱势,行业整体承压。

不过从去年开始,地产政策层积极表态较多,5月15日,央行、银保监会联合发文,将首套住房商贷利率下限调整为不低于相应期限LPR减20个基点,同时,允许地方因城施策,自主确定首套房和二套房加点下限。

此次中央层面的全国性政策放松,打破了LPR利率下限限制,明确中央态度,有助于进一步打开各地房贷利率调整空间,地产政策的改善预期将得到提升,未来房地产景气度回升确定性进一步增强,进而带来家电需求的回升。

其二,各地家电促消费刺激政策持续出台。5月23日,深圳市发改委、商务局等多部门联合印发《深圳市关于促进消费持续恢复的若干措施》,在推动家电消费方面,提出要开展绿色节能家电促销。5-8月期间,对消费者购买符合条件的电视机、空调、冰箱、洗衣机、厨房家电、生活小家电等家用电器,按照销售价格的15%给予补贴,每人累计最高2000元。

除深圳外,今年我国多个地区也推出了地方性的促消费政策,家电为其中的一个主要品类,促消费政策包含发放家电消费券、以旧换新补贴等。

此外,工信部等五部门发布《关于推动轻工业高质量发展的指导意见》提出,引导绿色产品消费,鼓励有条件的地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新行动。

有业内人士指出,我国是家电生产和消费大国,家电行业已从增量市场转为存量市场,居民家电消费需求也由新增消费向更新消费转变。

国家发展和改革委员会数据显示,中国家电保有量已超过21亿台且淘汰率涨幅高达20%,2022年预计报废量超过2亿台。

而早在今年中央一号文件中,就将全面促进农村消费,鼓励汽车家电下乡、家电以旧换新等内容写入政府工作报告,这些都为家电零售和制造企业“新家电下乡行动”提供了稳固的政策和社会基本盘。

其三,原材料价格涨幅边际下降。家电企业营业成本中,原材料成本为主要成本,多数企业原材料成本占营业成本比例超过70%,白电企业均超过了80%。此前受俄乌战争影响而大涨的部分原材料价格近期有所回落。7月6日,伦敦LME铜价一度下探至7300美元/吨以下,创一年来新低。与年内高点相比,下跌幅度达到32.77%。二季度铝均价环比下降7.1%,冷轧板环比下降2.18%。

短期来看,铜铝价格受需求下降及美联储加息影响环比下行,后续价格预计相对稳定,但随着去年基数上涨,预计后续大部分原材料价格同比增速将维持在低位,家电企业原材料成本压力有望缓解。

立竿见影,家电销量快速攀升

事实上,股市中家电板块的表现尚未明显回暖,但实际消费市场效果可谓立竿见影,近期家电销量正快速攀升。

从网上场景来看,京东发布的618家电销售数据显示,家电品类开门红全天成交额同比增长近50%,家电新品成交额同比增长超3倍;苏宁易购618家场景消费报告(5.23-5.31)也显示,家电3C新品新款销售环比增长88%。

由此可见,此次618一定程度上提升消费者消费意愿,且随着全国范围内疫情改善,物流逐步恢复,疫情期间巩固的居家习惯带来的厨房小家电、生活电器的需求在618期间得到体现。

而回看线下场景,近日江苏省启动“苏新消费·绿色节能家电促消费专项活动”,派发2亿元财政补贴推动绿色节能家电消费。

自7月9日起,消费者在江苏省内的137家苏宁易购自营门店,选购指定节能家电可享10%的政府补贴。数据显示,活动以来,江苏多个苏宁易购门店客流上涨,门店1、2级能效的变频空调、冰箱、彩电销售同比增长超过100%。

苏宁易购数据显示,7月9日到11日,空调销售环比增长55%,销量排名前三的城市为成都、上海以及重庆。这三座城市近日来均遭受高温“炙烤”。除此之外,在南京、武汉、南昌等地,制冷设备销量均显著提升。而绿色节能空调普遍受到当地消费者青睐,也成为了市场趋势的体现。

奥维云网监测数据显示,2021年家电市场,新一级能效冰箱与空调的线上销售额同比分别增长12.1%和42.3%,线下同比分别增长7.3%和52.4%。今年“6·18”年中大促首轮爆发期,苏宁易购线上平台新一级能效空调、冰箱、冷柜销售同比增长分别达到68%、74%、159%。

据苏宁易购家电业务负责人估算,在这轮绿色节能补贴促进下,上述10类家电中1、2级能效家电在苏宁易购线下门店销售占比将有望从55%提升至70%,可带动全省线下家电消费市场规模快速增长和提档升级。

机构:板块投资价值较高

东莞证券表示,在地产政策边际改善,政府支持家电下乡等方面推动下,国内家电需求有望受提振。随着市场发展,推高卖新成为大家电行业主线,品牌溢价能力强的头部企业更具优势。

天风证券研报预计,国内各地有望逐步加强以消费券、以旧换新、家电下乡的活动力度,且覆盖家电品类将由大家电逐步向新兴家电,促进家电更新与新增需求的释放。

银河证券最新研报表示,展望下半年,家电行业面临的原材料涨价,海运不畅等外部负面因素逐步减弱,稳增长背景下地产景气度边际改善,消费券发放、疫情压制的需求释放等因素推动家电需求改善。板块前期调整较多,估值处于历史较低水平,投资价值较高。建议关注两条主线:

1)受益于基本面改善的传统家电龙头,推荐美的集团、格力电器、海尔智家和老板电器。

2)关注景气度处于高位的细分行业龙头,推荐科沃斯、石头 科技、莱克电气、火星人。

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