铜价暴跌家电回收老板:给自己一个“假期”

衰退交易已引发全球商品市场恐慌性抛售,有色金属首当其冲。

国际铜价“跌跌”不休,7月伊始伦敦金属交易所(LME)铜价盘中跌破每吨8000美元,随后持续下挫,当地时间6日,LME铜期货盘中一度下探至7291.5美元/吨,创下2020年11月以来新低。铝、镍、锌等商品也均于近日创下数月来新低。

通联数据显示,本周沪铜已跌破60000元/吨,最低下探至55000元/吨,6月初至今累计下跌超20%。

经营旧家电回收生意的郭老板告诉第一财经记者,金属价格有涨就有跌,但今年行情与以往不同,铜价断崖式下跌,手里的旧电器跌价到根本没法出货。

然而,铜价或尚未见底。由于市场对欧美经济衰退的担忧加剧,与经济形势联系密切的大宗商品期货价格近期持续下行,有色板块在各商品板块中表现最弱。

招商期货研究员赵嘉瑜表示,这是因为有色板块金融属性最强,在美联储加息缩表过程中这部分溢价被快速剥离。目前下行的压力依旧存在,有色板块尽管长期会因中国稳增长以及自身库存偏低而出现反弹,但很难在海外衰退背景下形成反转格局。

家电行业“冰火两重天”

受到金属价格大幅回落影响,电器拆解厂回收各类废旧电器的价格骤降。

家电主要原材料价格今年6月以来大幅回落,尤其废旧空调中金属铜的占比较大,跌价最多。

最近废旧电器价格每天都在调整,郭老板对记者表示:“以往跌价我就多收点,囤货等到价格回暖卖出,今年下半年金属价格跌势有点望不到底,我和几个同行兄弟都不敢收货也无法巨亏出货,打算放个暑假调整心态。”

通联数据显示,二季度铝均价为20615元/吨,同比增长11.04%,环比下降7.10%;冷轧板均价为5430元/吨,同比下降13.77%,环比下降2.18%。

与回收厂相反,家电生产企业开始受益于原材料价格回落,利润有望修复。

自2021年初开始,包括铜在内的原材料价格上涨导致家电企业利润被侵蚀。行业分析认为,此轮铜价快速下跌,家电企业利润有望得到修复。因为家电零售价格随原材料涨价而提升,但不会因成本回落而同步下降。

以空调市场为例,光大证券表示,若2022年原材料价格走势分化,且空调产品价格上涨5%,以美的集团(000333.SZ)、格力电器(000651.SZ)、海信家电(000921.SZ)、海尔智家(600690.SH)这四家公司的2021年度财报为基础,结合2022年以来原材料价格的走势,当塑料价格下调20%,铝、铜价格上涨10%,钢价保持不变,空调成本将上升2%,毛利率则有望提升2.4个百分点,家电企业的盈利能力有望迎来修复。

基本面上,目前白色家电需求表现一般。

产业在线数据显示,今年1~5月空调行业累计实现产量7029万台,同比下滑1.3%; 6月,空调行业内销、外销、总排产量同比增速分别为-17%、-22%、-12%。冰箱1~5月内销量同比下降6.8%,5月同比下降9.9%;洗衣机1~5月内销量同比下滑10.1%,5月同比下滑10.1%。

南华期货预计,今年下半年,白色家电的产销或继续回落。原因是耐用品在经济形势不好的时候往往面临较大的压力,白色家电的消费属于改善性消费,不属于刚性消费,所以销量很可能受到压制。

有色走势难言乐观

回顾上半年,铜价走势先扬后抑,年初价格达9800美元/吨,而本轮下跌约始于4月末。截至6月末,铜价已在3个月内重挫超20%,回吐上半年全部涨幅。

铜对全球工业前景的预期敏感,被称为“经济晴雨表”。但大宗商品经纪商Marex的数据显示,目前对铜的空头押注处于2015年以来的最高水平。

光大期货有色研究总监展大鹏从资金层面分析称,上半年无论国内还是海外投资者,铜持仓兴趣均在下降,CFTC非商业持仓净多转为净空,这也是自2020年6月以来非商业持仓净空转净多后的又一次转变,表明资金看多兴趣在下降。

国信期货研究咨询部主管顾冯达表示,6月以来,海外市场身处加息潮中,市场对经济衰退的定价已明显体现在资本转移和风险偏好切换上。在顾冯达看来,虽然有色金属等大宗商品具有供需基本面支撑,但预计下半年海外货币政策和市场流动性加速收紧将成定局,经济滞胀乃至局部衰退的“灰犀牛”风险加大,各类风险资产在海外系统性风险下的压力不容小觑。

此外,中信期货从消费端分析称,上半年海外消费相对偏强,但在地缘冲突及欧美货币政策持续收紧的背景下,预计海外铜消费下半年可能会明显放缓;而国内来看,一季度受益于外需偏好,且电力投资稳增长,铜消费相对较好,但3~5月疫情对终端需求负面冲击较大,随着下半年国内稳增长政策持续推进及落地,铜消费可能会受到一些提振,但在房地产长周期向下且外需走弱的背景下,铜消费进一步提升空间有限。

该机构预计,三四季度全球铜消费将分别增长0.1%和下降0.2%,2022年全年增长0.8%,2023年则有望回升到1.5%。就供需平衡来看,2021年全球铜市场短缺38万吨,预计2022年下半年将转为过剩局面,全年过剩12万吨,2023年则将过剩53万吨。

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