铜价下跌超过30%!家电行业是否有望迎来“三年冬天论”下的改善机遇?

近期,全球原油及其他大宗商品价格回落,其中对经济周期更敏感的原材料跌幅较大,或已初步反映全球需求趋弱带来的连锁反应。

在此背景下,中下游制造业或有望迎利润率预期改善契机。而备受困扰的家电行业也受到了市场的关注,但大宗商品价格回落到底对行业有多大影响,家电行业又是否有望迎来拐点呢?

铜价大幅回落,家电行业拐点来了?

今年2月国际形势动荡不稳,西方国家的对俄制裁导致国际市场上石油、铜、镍等材料价格大幅度上涨。而家电生产所使用的大宗原材料为钢、铝、铜、塑料等,且这些原料占冰空洗产品成本的5-6成。

对此家电企业不得不选择提高价格,以保持产品的利润。但面对本就不高的市场需求,价格上涨无疑是雪上加霜。

但近日,曾让众多家电企业“头疼”的上游大宗材料价格正在回落。作为“带头大哥”铜的价格延续下行态势。

据统计,7月6日,伦敦LME铜价一度下探至7300美元/吨以下,创一年来新低。与年内高点相比,下跌幅度达到32.77%。二季度铝均价环比下降7.1%,冷轧板环比下降2.18%。

业内人士表示,上述大宗原材料价格回落将降低家电企业生产成本。铜价下降速度最快,铜材用料较多的空调产业链企业有望率先受益。在均价持续提升的背景下,白电也是受益最明显的细分领域。

现如今,大宗材料价格回落对于家电企业降本无疑是有利的,但要说家电行业的拐点来了却还未必。

事实上,就在今年5月份,作为国内三大家电巨头之一美的集团其一场电话会内容在网络上曝光,高管在会上说明和解读了公司2022年的战略规划。

会上,美的集团董事长方洪波表示,2022年公司目标是收入合理、恢复盈利,重点在于改善盈利能力。具体目标是恢复到2019年盈利水平。

值得一提的是,方洪波还表示,“未来三年行业会面临比较大的困难,是前所未有的寒冬。”

而“寒冬”一词或许稍微有些夸大,但家电行业面临的困难确已肉眼可见。

家电行业困境重重

众所周知,家电作为房地产业的下游配套产业,近二十多年都是依附于房地产市场发展,即便房产销售对于家电有6个月左右的滞后性,但依然不可否认,房地产市场黄金十年,也带动了家电行业的飞速发展。

然而,近年来随着新冠疫情的爆发,经济承压,房地产市场收紧。2021年,我国的房地产行业进入低谷期,楼市销售低迷。与房地产行业深度绑定的家居建材供应商首先受到波及,家电行业开始增长乏力。

数据显示,我国家电市场规模在2018年达到高峰,接近万亿规模,此后便呈现出下降趋势。2020年受疫情影响,家电行业再次遭受冲击,市场规模下降为8333亿元,同比下降6.5%。

而2021年,虽然因疫情抑制的需求释放家电市场有所恢复,但力度却并不强烈。据赛迪研究院发布的数据显示,2021年我国家电市场规模8811亿元,同比增长5.7%。

除了此前提到的原材料价格的上涨,更需要注意的是市场需求下降。

一方面楼市低迷带来的影响仍在持续,而另一方面则与大型家电换代频率有关。与手机等数码产品不同,包括空调、冰箱在内的传统家电从一开始就不存在快速迭代的需求,“不坏不换”消费理念在过去一代人的心中根深蒂固。

此外,家电行业在家电下乡等政策的支撑下,冰箱、洗衣机、彩电、空调等传统家电的普及程度已经很高。这也意味着剩余空间的缩小。加上受疫情影响,市场消费情绪消费能力都有所下降,这更压缩了市场需求。

所以,即便现在疫情形势好转、楼市也开始回暖,家电行业开始逐步恢复,部分企业业绩也有望改善,但一方面恢复到疫情前水平尚需要不少时日,而想再现往日辉煌或许就更难了。

机遇和挑战

问题来了,是否家电行业不再具备关注价值了呢?当然不是。

事实上,虽然整体来看家电行业经历相对艰难时期,但深入去看就会发现结构性机会依然存在。

在传统家电需求相对疲软的同时,小家电需求却逆势上涨,这也为家电行业带来新的活力。

所谓家电,其本质是服务于消费者“偷懒”和“优化生活”两大需求的一件物品,而这样的需求永不过时。

相反,在当今消费群体年轻化,宅经济盛行的时代,这样的需求被无限放大。怎么方便怎么来,怎么智能怎么来,甚至于怎么漂亮怎么来,这就是当前年轻一代消费者最真实的需求。

结果就是小家电市场空前火爆,扫地机器人、空气炸锅、洗碗机、炒菜机器人等等产品层出不穷,而这类小家电甚至还具备传统大家电飞速更新迭代的优势。以扫地机器人为例,两年前买的和现在买的在功能和性能上就已是天差地别。

而小家电行业还在持续发展过程中,2020年我国小家电市场市场规模已达4500亿元,预估2023年能达到6000亿以上的规模。

但随着小家电市场的火爆,整个小家电行业的竞争不管是线上还是线下都会越来越激烈。对企业来说,深挖并贴近客户细分需求,才能立于不败之地。

而家电行业在变革中向前,总有挑战,也总有新机遇出现。

对于后市机会,兴业证券表示,疫后消费迎来复苏,线上618 大促如火如荼,线下消费活动恢复,家电行业刚需品种及部分新兴品种迎来需求回补。推荐需求韧性好、中报业绩弹性大、有基本面支撑且估值安全边际高的厨小电:新宝股份、小熊电器、苏泊尔;推荐618 表现优异的新兴成长赛道标的:石头 科技、极米科技;推荐受益线下复苏的白电龙头海尔智家。

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