消耗恢复!家电行业的机遇

消费复苏

股市当下进入熊转牛临界点,并且疫情后投资者开始逐渐预期经济恢复,一旦观察到房地产销售改善,经济周期所处的阶段会从稳增长预期变为经济回升预期,消费等经济相关的超跌板块也会有表现。投资者对经济恢复的预期,短期是预期疫情后复工,中期关注稳增长是否能见到效果。一旦稳增长政策实际产生效果(比如地产销售回升),市场风格会发生变化,稳增长相关的建筑、金融地产超额收益接近尾声,消费等经济相关的超跌板块也会有表现。

消费板块 2021 年开始整体面临需求转弱的问题,除了医药外大部分消费板块,并没有显现出盈利的韧性。背后的原因可能是消费升级、龙头进阶等长期基本面逻辑有转弱的可能。从供给端来看,不同消费板块产能增加情况分化明显,随着疫情的好转和稳增长政策的出台,消费需求端将有所恢复。

那随着消费的复苏,具体哪些方向将会迎来机会呢?

家电板块估值低估

家电板块三年市盈率

来源:点掌财经

家电板块当前市盈率15.53, 三年市盈率中位数19.87, 三年市盈率当前分位8%,从图中也可以很明显的看出家电板块三年市盈率处于明显低位。

接下来以美的集团来举例,看看家电板块龙头的基本面如何。

美的集团估值有负转正

美的集团估值图

来源:点掌财经

上图中红柱在0轴下方代表高估,在0轴上方代表低估;家电行业共63家公司,美的集团中枢价值空间为正的15%;同时美的集团估值空间环比大幅上升,从图中可以很清晰地看出美的集团的估值空间从高估转换为低估。

美的集团净利润稳中有升+预收账款大幅提升

美的集团净利润图

来源:点掌财经

美的集团净利润71.78亿元,排名第1位,净资产收益率为5.00%,排名为12位,亮点是净利润同比上升11%,净利润率同比小幅上升2%。从图中可以看出美的集团的净利润从2017年开始一直保持着稳中有升的态势,并且2021年1季度64.69亿同比2022年1季度71.78亿也是有着小幅提升。

美的集团预收账款

来源:点掌财经

美的集团预收账款大幅上升,2022年1季度265.14亿同比2021年1季度201.49亿大幅上升,说明需求端有一定的提升,对于美的集团来说是件好事。

家电需关注低估值+业绩优秀的方向

随着疫情的好转和稳增长政策见效,消费需求端将有所恢复。未来1年消费供需格局会由去年的需求持续恶化,走向分化。当下关注家电板块低估值+业绩优秀+经济恢复后需求同步改善的这些方向值得关注。

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