8月份家电市场回顾:拯救家电市场仍取决于品牌本身

据奥维云网(AVC)数据显示:1-7月份成熟家电增速放缓,其中白色家电(冰洗)增长21%,空调增长5.4%;厨房电器增长18%,生活电器增长5%;其中小家电下滑-9.7%;随着消费升级,新兴家电干衣机、吸尘器分别实现109.2%,36.9%的高速增长。

整体来说,今年的家电市场还是呈现了一个稳重带好的格局,那近两个月家电市场上又有哪些变化呢?我们简单的来看看吧。

01电视市场:面板价格回落 新技术逐渐铺开

根据相关消息显示,8~9月全球液晶电视面板价格大幅下跌,主流尺寸价格维持约10美元以上的较大跌幅。其中,32英寸面板8月降价10美元,9月预计维持10美元降幅;39.5~43英寸、50英寸、55英寸面板8月均降价15美元,9月预计维持该降幅;65、75英寸面板8月下降12美元,9月预计维持12美元的降幅。

随着彩电整机厂商备货需求进一步保守以及供应端面板产能未得到有效控制,液晶电视面板价格或将持续大幅下探,这对于消费者来说也未尝不是一件好事,作为电视的主要零部件之一,面板的降价也有助于电视整机的价格回调。

此外,像OLED、MINI LED等电视面板的新技术也将逐步进入主流消费市场。其中小米在今年8月份发布了小米电视6 OLED版本,这款号称年轻人第一款OLED电视的产品,价格较比市场价堪称腰斩,对于OLED技术的普及有着非常积极的作用。另外像三星、TCL、创维等品牌也都在布局和研究MINI LED技术,预计未来搭载MINI LED的产品将会在市场上增加。

02白电市场:产品成熟市场饱和 想增长还得下功夫

白电可以说是占据家电市场的半壁江山,美的、海尔、格力三大巨头的A股市值早已突破万亿。从今年几大巨头公布的半年财报来看,白电今年市场表现也基本上市超出预期的。

但从长远来看,白电由于发展早,产品成熟、市场饱和度高,加上房地产行业在未来很长一段时间内都不会景气,所以白电的增长可以说是任重道远。

白电想要在未来获得更大幅度的增长,就需要开拓新的场景和新的产品,比如海尔通过三翼鸟品牌推出了场景化定制家电的方案,比如近半年来新兴的干衣机销量出现激增。

03厨电市场:集成化理念持续发酵

集成灶的大热让国内的厨电行业找到了新的增长点,同时集成的理念也深入到了各个厨电品牌的内心。

在今年8月份,方太就在厨房厨电集成理念上更上次层楼,下了不少功夫,推出了第二代方太集成烹饪中心。用独创的制冷科技、吸烟科技,以及多种烹饪科技实现了品类科技水平的代际升级。

我认为未来不仅仅是厨电,越来越多的电器都会在科技升级的加持下实现功能的集成化,以满足消费升级大趋势下,人群的新需求。

04生活电器市场:功能呈现人群细分化

在消费升级的大趋势下,小家电长远来看依旧有非常广阔的市场,而从8月份发布的小家电新品来看小家电正向着细分化、智能化、功能集成化的趋势发展。

比如,我们可以看到9月份刚刚发布的追觅W10地面清洁机器人,它集成了拖洗烘一体等功能,让地面清洁进一步的实现无人化,让用户更加省心省力,比如小米在8月份也发布了针对母婴用户的净化器产品,人群定位更加细分,而且在9月份小米还发布了一款集成净化和加热的净水器产品,简化了用户喝干净热水的流程,让喝水更方便。

05总结:新技术 新设计加持 助力消费升级

进入2021年后,家电行业的发展已经有所好转。但想要获得新的长期高速增长目前来看仅依靠等待市场的变化获得新增量的希望非常渺茫,依靠品牌自身努力才是获得新增量的根本。

从近一年来可以看到几乎所有的一二线家电品牌都在积极应对市场变化,包括新的技术、新的产品、新的营销方式,来迎合消费者的新需求,帮助消费者完成消费升级。

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在秋季家装准备就绪之际,利用大促销的机会,推荐六款实用家电

本内容来源于@什么值得买APP,观点仅代表作者本人 |作者:巴伐利亚南大王

秋高气爽,装修好时节,最近赶上电商平台99大促活动,正是咱们集中入手的好时机!本篇楼主精选了6款居家必备的实用家电分享,每一款都会尽量说的详细一些,让大家不踩雷。如果大促期间有不错的价格,那就可以直接买买买了!

NO.1 摩飞恒温烧水壶

理由:无论在家还是办公室都用得到,实用指数五颗星!尤其秋冬季,多喝一些冲泡类型的养⽣茶,可以说是最懒人的进补方式了。选购烧水壶主要看四点:烧水速度、能否调温恒温、材质如何、是否好清理。

我家目前在用的是这款摩飞恒温烧水壶,很英伦的设计,有四色可选,颜值赛高。1.5L大容量烧一壶够我喝一天,重点是1800W的大功率,烧水速度贼快!30秒就能搞定45℃的温水冲奶~

使用时有四档温度可调,100度泡茶、泡面,85度冲咖啡,55度冲蜂蜜水,45度给娃冲奶粉,热好直接用就很方便,一壶满足多种需求。而且多档恒温哦~自动保温这点我非常满意!不用担心忙起来水变凉,随时拿起都有暖⽔喝~

内胆和壶盖都是⻝品级304不锈钢材质,壶身还是双层不锈钢,一体成型防烫隔热,家里有娃的不用担心误触烫⼿。独⽴壶盖也要给好评,超⼤⼝径我一整只手都能塞进去,各种死⻆都清洗的到,非常⽅便。

操作简单,通过开关键/功能键,⼀键轻触控制。手柄上还设计了一个⾼清屏幕,可以实时看到当前的水温。线体延续了摩飞祖传式收纳设计,可以缠绕在底座,看着整洁清爽。

运行时几乎没什么噪音,⽀持⼲烧⾃动断电和短路保护。而且我有注意到一点,这个壶烧开水后还会延⻓5秒沸腾时间,一定程度上更有效去除⽔里那些余氯等有害物质,小细节方面考虑的都挺到位,值得入手。

▼另外去年冬天我买的这款摩飞便携烧水杯也同样推荐,干净小巧又兼具加热、保温功能。也是四档温度可调,烧水+保温+焖烧一杯三用,可以说是烧水壶的mini版。

容量300ml,19cm大小,和普通保温杯一样,日常外出带着刚刚好,随时随地实现热水自由。

NO.2 戴森V12吸尘器

理由:吸尘器的功能性无可取代,地面临时出现的污渍、高处打扫、床上清洁、边角缝隙等地方,只有无线吸尘器能更完美的解决。选购时重点看吸力大小和稳定性、机器自重、刷头设计以及续航等方面。

我目前用的最顺手的吸尘器当属戴森V12,满满的黑科技!首先带绿色激光功能,再微小的灰尘都能肉眼可见的去清洁了!在我个人理解,就是终于可以和灰尘知己知彼,不再是敌暗我明!这点比起传统吸尘器仅能照亮地面的LED灯珠,可是质的飞跃。

甚至那些自以为打扫干净的地方,用它一照,都瞬间显形~这道绿色激光安全等级是1级,也是最高等级,不用担心伤害眼睛。另外通过刷头上的按钮,也可一键关闭~

V12吸尘器的另一大黑科技,就是可以实时的把灰尘大小、数量显示在LCD屏上。这样无需连接手机app,就能一目了然当下共清扫出多少灰尘,同时也让我觉得做家务没那么无聊,甚至还多了一些成就感和快感

还有一个我特别喜欢的,就是这个全新的防缠绕螺旋形吸头,对女生和养宠人群简直太友好了!!吸尘器的除螨刷头各个品牌都有,但戴森V12这款做了很大的改良升级,防缠绕和清洁效果相当给力!

机身也非常轻盈,只有1.5kg,打扫高处、棚顶之类的地方,不光是能单手轻松举起,而且举久了也不累,再不会有以前的举铁感了。更难得的是,戴森V12在手感轻盈的同时,吸力依旧强劲!

150AW的吸力,可以说在清洁力和轻松做家务间取了一个很好的平衡。基本上买一台戴森,用个两三年吸力都不会有大的衰减,经久耐用,这也是买戴森吸尘器最值的地方。

后续清洁方面也是省心省力,电池可拆卸、集尘桶、主吸头都可拆洗,省时高效~如果大家近期有选购无线吸尘器的需求,戴森V12真的是非常棒的选择,它会让你爱上做家务,五星推荐!

NO.3 蓝宝扫拖一体机

理由:打工人彻底解放双手的神器,平时地面的清洁维护工作交给它就可以了。目前扫地机器人基本都连扫带拖一体化了,大家选购时重点看扫地、拖地、避障、智联四大方面

蓝宝这款可以同时吸尘、扫地、拖地一气呵成,最高吸力2650pa,符合中高端机型的要求,吸豆子吸钢珠都没问题。而且它还内置了日本Nidec静音电机,运行时仅59db的低噪音,非常适合有娃的家庭。

目前大多扫拖机都采用的LDS激光雷达等高精度传感器,不过有的机器运行时还是一顿乱撞,这和各品牌内置算法有很大关系。蓝宝这款搭载的9.0智能算法里,有加入4000+脱困方案,整体建图、规划、脱困等能力非常厉害,既可全局规划、也可自动分区控制。

值得一提的是它的激光传感器里有加TOF沿墙设计,可以沿墙高速扫动。我沿着墙根撒了瓜子皮和面粉,图中可以看到蓝宝扫拖一体机在超大吸力的加持下,虽然只是单边刷,也一样清理干净了。

扫拖时机器会以Y形路线往返拖,像一些顽固污渍有时走一遍根本清理不干净,机器自动回拖一下基本就不会再有遗漏了,细节设计好评。

运行过程中遇到家具时它会自动减缓速度,并转向沿周清扫,不乱撞家具这点真的太重要了!避障能力强,对平时没有收纳习惯的家庭来说,会非常方便。

配备的5200mAh电池,可以说是超长续航了,一次清扫250多平的大户型不在话下。实测在满电状态下运行,我家100多平的面积清扫+各种测试,中途完全不需要充电。

每次清扫结束后机器都会自动回充,假如清扫一半没电了,也会自动回充。充好电后会自动回到之前未清扫的地方清洁,避免了重复打扫,一定程度上也保证了续航力。

另外也可以在APP里远程操控它,定时清扫,或者用小度语音控制。整体来说,蓝宝这款扫拖一体机在扫地、拖地、避障、智联四大方面表现都不错,有需求的小伙伴可重点关注。

NO.4 舒乐氏空气净化器A10

理由:秋冬季节,空气净化器是刚需,天气干燥了空气中会更容易漂浮灰尘和杂质,尤其等冬天暖气一开,温度上升,家具中的甲醛更是高速散发。再加上闭门关窗空气不能及时流通,也很容易滋生细菌,疫情期间更是要注意。

先说下我的个人情况,我有慢性咽炎,家里空气和温湿度一旦达不到平衡,半夜即便睡着了嗓子也会突然发痒一顿猛咳,严重时直接咳到飙泪,很是痛苦

!所以在选购空气净化器方面还是做了很多功课的,绝对的真实体验分享给大家。

我家目前在用的是舒乐氏空气净化器KJ1000F-A10,严格来说,这款应该叫空气消毒净化器。因为它是目前市面少有的几款带有消毒设备资质认证的空气净化器,可以消毒、净化同时进行!确实我在使用期间,半夜真的再没有被咳醒,一觉到天亮~

选购空气净化器最主要看数值和滤网,目前大部分空气净化器的CADR值都在350到450m³/h之间,而舒乐氏A10的颗粒物CADR值高达1000m³/h,CCM值符合P4标准,净化120平的空间很轻松。这其中甲醛CADR值又能达到600m³/h,在各大品牌的旗舰款里面也算是性能很突出,除醛能力也让人放心。

重点是净化速度非常快,搭配舒乐氏的双风道发明专利,双进风双出风,对整个房间的空气进行双循环,能覆盖更广的净化面积,加快空气流动。图中可以看到在双风道的强力输出下,左边的小风车转的忒快,右边的绿萝和窗帘也都吹起来了。

当然,这台净化器之所以能消毒、净化同时进行,主要还是靠这两块巨大的滤网。每一块都包含了5层:初效滤网、HEPA载银滤网、猎醛因子网、紫晶除醛网、光触媒网。

传统净化器还在用活性炭吸附过滤甲醛,舒乐氏A10已经通过全新除醛方式猎醛因子,主动捕捉并锁定甲醛,同时用紫晶催化分解成无害物质,避免了甲醛还残留在滤网里造成二次污染的情况。同时HEPA滤网里也加入了银离子进行除菌、除螨,配合UV紫外灯光解污染物,不产生酸酸的异味。

底部的四个轮子满屋移动也很方便,实测它净化后的数值,基本和家里的空气检测仪一致。最难得的是这款在超强净化,超大风力的同时,因为用了直流无刷电机,噪音方面做的特别好,睡觉的时候几乎听不到任何噪音。

另外这款还支持APP操控,更简单省事,界面信息与机器显示屏上的完全同步,同时在滤芯寿命到了需要更换时APP也会收到提醒,非常智能。

总的来说,这款颜值、性能都比较出众,重点可轻松除菌、除甲醛。老人、孕妇或家中小朋友有过敏性鼻炎、经常咳嗽的小伙伴可以重点关注下这款,九九大促期间有合适价格闭眼入!

NO.5 七彩叮当烘干机

理由:碰到梅雨季和回南天,衣服晒了总有一股霉味还特别难干。有了迷你便携烘干机,不用再忍受回南天和梅雨季,衣服、被子、鞋袜都潮潮的了!消毒杀菌烘干,就像有了随身的小太阳☀~小小的一个跟雨伞一样大,也特别适合外出旅行携带。

七彩叮当这款小巧便携的烘干机,无论租房还是自住,或者学生党,都用的到!400W小功率完全不用担心宿管阿姨来查电!仅雨伞大小,重量轻到可忽略,所以也是一个差旅神器,装进行李箱不占地方,实用指数太高!

主机和配件都是独立设计,极简造型有点MUJI风。使用时有两档转速可调节,搭配直流永动力电机,运行时声音不扰人。不过我最喜欢的还是它的消毒杀菌功能,利用巴氏杀菌技术,约75度的恒温循环风烘干水分。一方面避免了烫伤衣服,另一方面可持续烘杀衣物上的细菌螨虫,杀菌率达99%,这比传统烘干机高效多了。

隐藏式电线和嵌入式圆插头是神来之笔,可以完美收纳。有七档定时功能,可针对不同衣物面料循环选择,最长可定时3.5h。工作完自动断电,不用人工看管省心多了。实测烘干内衣裤约45分钟,牛仔裤这种中等厚度衣物大概一个半小时。

安上主机全部撑开就是这个样子啦,主机在布罩的上方,热风从上往下吹,即使挂湿衣物,也不用担心水会溅到主机风口引发漏电危险~

搭配立体式布罩,可以3-5件衣服一起烘,长款连衣裙也都能放进去~这种尤其适合外出旅行时带着,我一般睡前定好时间,隔着门运行完全不影响睡眠,第二天早晨起床就有干爽的新衣服穿啦~

除了能烘干衣服,还有烘被干鞋组件,这两个组件可以合二为一,很巧妙的设计。

伸缩软管全部伸开后有一米的长度,冬天天气转冷的时候,晚上把烘干机放进被窝里烘半小时被窝再睡,就不怕手脚冰冷无法入眠了!干爽又暖和

!还可以打开消毒杀菌功能,舒适又卫生~

安上烘鞋组件后,将烘鞋头分别插入两只鞋子内即可,注意鞋带最好解开,烘干速度会更快~自从有了这个小神器,再也不怕阴雨天了,还省去了晒被子的麻烦。重点是整体价格也就一般家用烘干机的五分之一,性价比很高,五星推荐!

NO.6 几光感应香薰机

理由:几光是我很喜欢的一个创意小家电品牌,这个感应香薰机是和苏州博物馆联名的限定款,满满的国风设计,舒压又治愈,打工仔必备。

外观大面积留白搭配水墨袅袅,简约高级,上下机身以浮雕水波工艺衔接,放在床头仿佛身处水墨江南中,太有意境了!味道是空谷幽兰的清香,夹杂着一丝柠檬与橙花的香气,治愈力十足,光是躺着放空都心情好好~

惊喜的是它还融入了智能感应,当有人靠近时会自动增香,很人性化的小设计。喷香浓度和喷香间隔都是可以选择的,一档10分钟,二档5分钟,三档2分钟,看个人喜好。

精油以雾化式自然扩散,运行时超级静音,几乎感觉不到。而且它还能自动感应光源,夜间关灯状态下会停止喷香,当我们起夜上厕所时,120度区域内靠近它会自动亮起,化身小夜灯,超级棒!

充一次电能用2个多月,无线设计随挪随用很方便,还有配套的贴墙挂件,可以挂在客厅、浴室等地方的墙上。属于花小钱就能给自己带来幸福感的小家电,自用、送人都很可!

本周热门家电前五名报价,各种大品牌折扣供您选择

日前,万众期待的苹果13终于发布了。

各位“高质量”人士们,是不是早就迫不及待,换上了十三香。除了手机要更新换代,你们的家电选择,也应该要焕新升级一波了!本周的热门家电TOP5报价,肯定有一款是你喜欢的,赶紧一起来看看吧!

声明:文章中推荐产品为作者依据个人评价筛选,与平台销售情况无关。另外,平台价格有时效性,如遇调整,恕不另行通知。

写在最后:

一周一期,《每周热门家电TOP5报价》,与你相约每个周日,为你推荐各式家电好物。下个周日,我们不见不散~

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这双11号鞋我能买什么?亲自测试家用电器的质量而不吃灰烬

双11一到,围绕在大家头脑中的无非是两个问题,双11买什么和双11怎么买。降价折扣虽然诱人,但是也要考虑到自己的实际需求。双11大促经常让人忘乎所以,大肆采购一波最后发现很多商品都用处不大,买回来不久就放在一边吃灰。

  特别是家用电器,有些电器打着智能旗号,在购买时觉得功能很好很强大,实际拿到之后却用不到几次,花这么大的价钱买回来的功能成了摆设,任谁的心都会滴血。今天我们就来介绍一些优质家电,聊聊该怎么挑选家电才能真正物超所值。

  一、智能电视

  家用电器的选择和用户的需求关系很大,尤其是电视这一品类,有的人需要画质,那么就得安排上OLED、QLED之类的高端显示面板;有人要智能控制,就得有智能语音系统、人机交互等功能;有人要打游戏,那肯定得有4K 120Hz、HDMI2.1接口来适配家用主机。

  在我们常见的5000元左右价位段的电视,基本上都采用液晶面板。笔者比较推荐购买支持4K 120Hz画面输出、支持HDR和杜比音声、拥有HDMI 2.1接口的智能电视,可能有人觉得自己不玩游戏不需要好配置,本着不高性价比的原则,同价位有更好的配置还是尽量拉满更好。

  例如这款长虹55D6P MAX光影刺客电视,它采用阵列式动态分区背光,搭载四核A73旗舰芯片,有着4K 120HzMEMC动态优化,色域达到93% DCI-P3。杜比视界和杜比全景声来提升观影时的音画体验,HDMI2.1接口来适配次时代主机,为了更好地进行游戏,它还有着VRR可变刷新率、ALLM自动低延迟以及eARC音频回传功能。

  基本上大屏智能电视需要的功能这款长虹55D6P全部拥有了,这样的电视可以让你在观影追剧时获得更好的沉浸体验,如果一时兴起想要打游戏了也不用因为配置不足去更换升级,一步到位更加节省开支。双11期间这款电视价格也不昂贵,苏宁易购上限时1000元的折扣,仅需3999就能买到,性价比非常高。

  二、冰箱

  选购冰箱时,我们总会被商家各种奇怪的宣传点带跑偏,什么造型如何别致、工艺如何精美,有大屏幕能看视频等等。作为储存食物的空间,除菌净味保鲜,才是冰箱最根本的功能,在选择时也应该着重考虑,另外,容量和功能分区的配置也是很重要的一环,要考虑好家里的使用需求,不要买太小不够用,或者太大占空间。

  这款美的508升法式多门冰箱BCD-508WTPZM(E)就很适合一大家子人使用,大容量分区储藏可以灵活存放各种食材,单独的调湿与变温空间三种调节档位可以满足不同食材的保湿保鲜需求。潜艇级除菌净化在19分钟就能去除99%的细菌病毒,呵护家人的饮食健康,解决长时间存放食材的难题。

  同时这款冰箱采用变频风机和变频压缩机结合,达到一级能效标准,相当低耗节能。日常使用噪音仅有38分贝,安静不打扰日常休息。双11期间,这款冰箱在苏宁易购上预售立减1200元,11日0点前10分钟下单还能抢1000元购物津贴,相当于4599元即可入手,非常值得选购。

  三、洗烘一体机

  以前我们总是说洗衣机怎么选,不过现在技术的进步让我们把考虑的眼光延伸到了洗烘一体机怎么选。有了洗烘一体机,再也不需要手工去晾衣服,更不用担心阴冷冬日和潮湿梅雨天没衣服穿,绝对算得上是解放劳动力的又一大神作。

  比较推荐的是这款海尔晶彩系列2.0洗烘一体机EG100HMATE7SU1,这款洗烘一体机采用锶元素亲肤洗,呵护衣物的同时对皮肤也更友好。微蒸汽空气洗功能则适合一些不能机洗的娇贵衣物,保持材质本身质感的同时还能带走灰尘异味,更有99.99%的除菌率。洗衣时还可以加入香氛护理,让衣物带上淡淡清香,外出更自信迷人。

  同时,它的智能蒸汽烘功能也让衣服摆脱天气影响,60℃蒸汽深入衣物内部,除灭细菌,干净更安心。能够拥有一台让衣物洗净就能直接穿的洗衣机,确实是人生的一大幸事。美的这款洗烘一体机付定金立减2000元,到手价仅需3999元,这样大的优惠力度仅在苏宁易购,机会难得,趁现在把自己从洗衣劳动中彻底解放出来吧。

  四、空调

  原本我们购买空调只是为了纳凉调节温度,不过现在的产品发展给了空调新的功能。其中新风功能就是一种比较实用的功能,这不入冬了,北方很多地方都会出现雾霾,空气质量较差,而室内开着暖气会憋闷,通过新风空调净化换气,既让室内空气清爽一些,又不担心雾霾危害。又像是南方梅雨天更是不敢开窗,家里一股潮气,用新风空调来净化除菌除味也是比较好的选择。

  至于选择产品,笔者推荐这款美的1.5匹新风空调KFR-35GW/N8MKA1。3500W制冷量足够满足20平米卧室的高效温度调节,仅需半分钟即可制冷,一分钟可制热。新风功能可以和制冷制热同时开启,提高使用时的舒适度。同时它还有智能控温、一键防直吹等人性化功能,家里有老人孩子也能放心。

  此外,这款产品支持AI语音互联以及手机APP控制,无需寻找遥控器就能轻松享受洁净新风。双11活动期间,这款空调在苏宁易购付定金减300元,还有满减商品大额优惠,趁活动入手是最赚的。

  今天我们提及了四种产品,其中有没有你中意的一款呢?所谓众口难调,没有一款产品是能够让所有人都满意的,我们需要做的是寻找到使用起来最舒适也最适合自己的一款。今天推荐的产品都是拥有普遍适用性的优质产品,无论是产品功能品质还是价格,都能称之为真香之选,在双11入手肯定不会后悔。

  细心的朋友都会注意到,这次的优惠折扣都是由苏宁易购提供的。没错,本次双11最后一次购买热潮即将到来,苏宁易购家电继续放价,预定最高可省千元,不仅如此,还有“星选计划”会场,为大家带来高端旗舰家电的促销推荐,真正带给消费者优质而且实用的家电选择。还在犹豫在哪里买家电?上苏宁易购就够了!

“家电巨头”落户钢铁城市邯郸:梦想驱动的传统工业大城市新兴产业之旅

“家电巨头”落户钢城邯郸之后

——一个传统产业大市逐梦新兴产业之旅

近日,在邯郸美的制冷设备有限公司车间,工作人员正在生产线上作业。 河北日报记者史晟全摄

在人们的印象中,邯郸是闻名全国的钢城煤都。但很多人不知道的是,如今邯郸已拥有了一张新名片——“家电城”。

数据显示,尽管面临疫情冲击和市场变化,今年前8个月邯郸累计生产家用空调仍达645万台,平均每天2.6万多台家用空调从邯郸运往全国各地。

10年前,美的空调项目在邯郸投产,填补了河北白色家电产业空白。如今,邯郸已培育形成了1000万台空调、1400万部手机、1500万套智能穿戴产品的年生产能力,白色家电等重点培育的新兴产业集群成长为支柱产业。

“预计‘十四五’末,邯郸将成为我国北方最大的白色家电产业基地。邯郸正以高端优质项目引领转型升级,推进装备制造整机化、配套化、智能化,实现由‘邯郸制造’向‘邯郸智造’的转变。”邯郸市委书记张维亮满怀信心地说。

人们不禁好奇:钢城煤都是怎样一步步蝶变为“家电城”的?

拥抱“永远的朝阳行业”

说起该市的明星企业——邯郸美的,邯郸市发改委一级调研员耿永忠笑称:“这是近几年来邯郸市最红火的企业。”

来到位于邯郸经济技术开发区的邯郸美的集团工业园,记者见识到了这家企业的红火:智能化生产线上,平均每10秒就能完成一台空调的组装。该公司副总经理董统告诉记者,今年前8个月,尽管受疫情冲击,空调产量同比仍增长35.2%。

企业红火,也为邯郸带来了新的活力。耿永忠说,邯郸美的及配套企业为邯郸创造了近万个就业岗位,并与这座城市产生了千丝万缕的联系。此外,伴随着每年800多万台空调走向全国各地的,还有“邯郸制造”的良好口碑。

与现在的红火形成鲜明对比,十几年前,在引进邯郸美的时,邯郸经济却在经历前所未有的低谷。

回忆起当时的困境,邯郸市委研究室主任朱鸿文记忆犹新。

作为钢城煤都,邯郸经济曾创造了辉煌历史。高峰时,钢铁、煤炭等传统产业占据全市工业总产值的近七成。但同时也带来环境污染、生态脆弱等问题。

为了蓝天与未来,邯郸以壮士断腕的决心,打响了“去产能”攻坚战。截至“十三五”末,邯郸累计压减退出炼铁产能2033万吨、炼钢产能1812.6万吨、煤炭产能1152万吨、焦炭产能1161.2万吨、水泥产能88.3万吨、火电产能74.1万千瓦。

“用‘断崖式下滑’来形容一点也不为过。”朱鸿文说,钢铁、煤炭等支柱产业受到严重冲击,从2012年起,全市经济增速连续4年低于全省平均水平。

在经济结构调整周期,困难与挑战,像冬夜的寒冷一样笼罩着邯郸。为了寻求突破,有人把目光投向了白色家电行业。

白色家电行业关联着千家万户的消费需求,随着消费升级的加快及国家扩大内需政策的实施,这种消费需求潜力巨大,因此被有关专家称为“永远的朝阳行业”。放眼全国,青岛、合肥、佛山等以白色家电为支柱产业的城市,经济发展都充满活力。

这样的新兴产业正是邯郸渴求的。然而,作为传统资源型城市,邯郸在白色家电行业还是一张白纸,能闯出一条生路吗?毕竟,即使在全省,当时白色家电产业也是一片空白。

一味畏难,只能错失机遇。邯郸派出招商团队频繁与家电行业龙头企业接触。一次次登门拜访、毛遂自荐,用真诚打动对方,邯郸发展白色家电产业的潜在优势也逐渐清晰。

“邯郸钢铁产业基础雄厚,足不出市就能获得白色家电所需的金属面板;劳动力资源丰富,能够解决招工难问题;地处中原经济区中心区域,可覆盖上亿人口的特大市场,同时周边没有大型白色家电整机生产企业。”至今,董统仍清楚地记得当初美的集团选择邯郸的理由。

2010年,家电巨头美的集团决定投资50亿元,在邯郸经济技术开发区建设空调生产基地,邯郸拥抱“永远的朝阳行业”终于成功迈出第一步。

“百亿俱乐部”里出现新面孔

今年初,拿到邯郸市2020年营业收入超百亿元的工业企业名单,邯郸市工信局局长马聚军惊喜地发现,这个由16家企业组成的“百亿俱乐部”出现了新面孔:邯郸美的。

“此前‘百亿俱乐部’里,清一色是钢铁、煤炭、电力等资源型企业。”马聚军说,这份名单是邯郸经济发展的晴雨表,着眼于高质量发展,人们一直期待其中出现能带给人们惊喜的新面孔。如今,邯郸美的脱颖而出,在这个强手如林的榜单中占据了一席之地。

这也意味着,在邯郸,由钢铁、煤炭主导的发展格局正在被高速成长的新兴产业打破。

“这是我们最新研发的空调,一台市场售价2万元左右。”在邯郸美的产品展示厅,董统指着一台款式新颖的空调说,国产空调早已不是“傻大笨粗”的低端产品代名词,而是在功能、款式上追逐最新消费需求,引领市场潮流。

邯郸美的定位于高端空调的转化、生产基地,尤其侧重高端柜机空调。董统说,自落户邯郸以来,在当地有关部门的支持下,邯郸美的对生产线进行了智能化、数字化改造。目前,邯郸美的是全国最具竞争力的空调生产基地之一。

邯郸美的的成长,离不开邯郸的精心培育。也是在邯郸的精心培育下,如今一个白色家电产业集群已形成规模。

距离邯郸美的厂区不到200米,坐落着河北双翼机电制造有限公司。这是一家为邯郸美的生产钣金件的企业。该公司副总经理刘勇介绍,去年企业产值突破了3亿元。

25家像河北双翼机电制造有限公司这样的白色家电配套企业落户,涉及钣金、电子、注塑、包装等多个行业门类,去年实现产值逾30亿元。“这是一个相当可观的数字。”邯郸经济技术开发区党工委书记、管委会主任张敬超说,瞄准压缩机、电机等关键零部件,加大招商引资力度,完善配套能力,进一步做大白色家电配套产业集群。

作为邯郸市承接白色家电产业的重点平台,近年来,邯郸经济技术开发区在优化营商环境、改造提升基础设施等方面下了一番苦功夫。

邯郸经济技术开发区工业区位于主城区东北部,地势较低,与主城区落差达3至5米,防汛压力巨大。今年初,该区把破解工业区基础设施薄弱问题与滏阳河全域生态修复有机结合,投资4.7亿元实施改造提升工程,清淤扩挖河道30公里,整修道路16公里,雨污水管网2.9万米。今年大汛,该工业区多年来第一次实现了道路无积涝、企业无损失,赢得了企业点赞。

不久前,好消息再次传来:由于看好邯郸经济技术开发区的发展环境、产业基础,美的集团决定将原计划在外省投资建设的智能厨电工业园项目落户于此。该项目投资50亿元,将于年底投产,预计年产值可达100亿元。届时,邯郸“百亿俱乐部”又将出现一张新面孔,实现“再造一个新美的”的目标。

日趋成熟的产业配套,日益优化的发展环境,也赢得了众多企业的认可,自邯郸美的落户以来,星星冷柜、惠菱电器等品牌家电企业纷纷布局邯郸。目前,邯郸已拥有白色家电整机生产企业12家,产品包括空调、洗衣机、热水器及空气净化器等。按照规划,“十四五”末,邯郸白色家电产业集群将成长为千亿级产业集群。

逐梦白色家电产业,邯郸终于拥有了可以腾飞的翅膀。

新兴产业百花齐放

“美的集团作为世界500强企业,是全国白色家电产业巨头。这样的朝阳产业项目完全可以选择在一线城市,为什么会落户邯郸?”在一次会议中,邯郸市一位领导干部提出了这个发人深思的问题。

答案让人感到振奋:作为钢城煤都的邯郸,同样站在新兴产业发展的风口上!要有信心、不畏难,更要有敢为人先的精神、接受变革的勇气。

马聚军说,邯郸美的是近年来邯郸发展新兴产业的一个标杆,给传统惯性思维带来了有力冲击。那些不相信邯郸能在新兴产业有所建树的思想,那些质疑、畏难的声音,在冲击下渐渐变弱、消失。

随着思想的解放,近年来,邯郸干成了很多以前想干不敢干、甚至连想都不敢想的事。

耿永忠介绍,近年来,邯郸坚持以项目建设为抓手,建立了重点项目“两新”导向和“四调度、三推介、两观摩”机制,聚焦主导产业和县域特色产业开展精准招商、产业链招商,大力培育以邯郸美的为代表的航母企业和专精特新中小企业、单项冠军企业,创建“京津研发、邯郸转化”协同创新模式……高质量发展之路越走越宽。

数据显示,“十三五”以来,邯郸规模以上高新技术产业增加值增速保持高位运行,其中3年增速位居全省第一。今年上半年,全市规模以上高新技术产业增加值增速为21.33%,高于规模以上工业增加值增速10个百分点。

按照规划,“十四五”期间,邯郸将以优质项目引领转型升级,加快布局“532”现代产业体系:着力提升精品钢材、装备制造、食品加工、现代物流、文化旅游五大优势产业,培育壮大新材料、新能源、生物健康三大战略性新兴产业,布局发展安防应急、电子信息和网络两大未来产业。

在这个关乎邯郸未来的产业体系中,新兴产业格外抢眼:邯郸将与中国船舶集团合作建设“中国气谷”,打造具有全国领先水平的氢能产业链装备研发制造基地;争创世界级生物提取物产业化基地、全国最大办公自动化耗材生产基地等更多细分领域的行业冠军、世界第一;4年内将白色家电打造成超千亿级产业集群,与钢铁产业形成“一黑一白”双轮驱动的新格局……

站在“十四五”开局之年的新起点上,在今年的邯郸市人代会上,邯郸市长樊成华在政府工作报告中明确提出:到2025年,邯郸将建成3000亿级精品钢材生产基地、2000亿级先进装备制造产业基地和1000亿级食品加工产业基地,全市生产总值突破5000亿元、力争达到5500亿元,经济总量跻身全省第一方阵!(河北日报记者赵晓清、许卫兵、刘剑英)

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戴森和飞利浦黯然失色。香港家用产品打破了家用电器的垄断。网友:最好是国内的

2019年末到现在,谁也没想到这场“意外”会持续这么久,不仅如此,据说还将成为日常。从如临大敌到习以为常,最大的收获是,保持自身防护以及环境消毒的重要性。

事实上,除了环境中携带的病毒细菌,空气中的细菌和污染物,同样需要重视。以往,不少人觉得常开窗通风,就能将解决,然而越来越多例子表明,开窗通风的效果实在有限,大部分空气依旧留在室内。

随着越来越多人的健康意识提高,空气净化器成为不少人家里常备的电器。数据显示,空气净化器成为2020中国家电最大黑马,其销量呈现高速增长。2020年全年,国内空气净化器出口数量同比增长约700%。

很多人选择空气净化器的时候,都不假思索,走了不少弯路。比如直接选择大牌子,松下、日立、飞利浦等等,却不管型号和性能,殊不知他们购买的空气净化器有可能是不合标准的。这几款品牌都曾有空净产品上过黑榜。

至于享有盛名的高端电器品牌的戴森,同样备受欢迎。从功能上看,戴森的空气净化风扇,看上去功能很强大,净化空气,能制暖,能吹冷风。一个家电,三个功能都齐了。但是,空气净化,和制暖,吹冷风并没直接关系。戴森将其组合在一起,加上6000+的售价,让用户觉得:买到就是赚到。

然而实际上,抛开额外的暖风功能,回到空净最关键的的净化效果,戴森的空气净化风扇是否真的好呢?戴森使用了最常见的HEPA网+活性炭技术。这项技术虽然没什么毛病,但是成本很低,而且活性炭滤芯需要经常更换,大概3-6个月要更换一次。

再加上6K的高昂售价,中间的智商税大概有4K多,同样技术的国产品牌空净,只需要1000元左右的价格。

上面说到最常见的活性炭净化技术。这项技术由于是几十年前一直沿用至今的技术,所以自然存在着技术缺陷。第一个缺陷就是:耗材需要频繁更换。第二个是,由于无法分解污染物,如果长期使用的话,会导致二次污染。

那么有没有一项技术,可以解决这些问题,并且能分解空气中的污染物呢?答案是:有

它就是NCCO技术,这项技术由港科大团队研发和一般的活性炭净化技术不同,NCOO技术可以把病毒、细菌、甲醛等污染物氧解成水和二氧化碳。从效果来看,NCCO技术的净化效果比起传统的活性炭技术要更彻底、干净。

有赖于高效的净化原理,NCCO滤芯的使用寿命非常长。一个NCCO技术的滤芯,的使用寿命是12年。目前香港的b-MOLA空气净化器,正是采用此项技术。相比戴森、飞利浦等只能用3-6个月的活性炭滤芯,NCCO滤芯以接近“0耗材”的优势,使得这些品牌黯然失色。

比“三合一”、多功能的噱头,还不如选择一款合适,效果更好的空气净化器。面对消费趋向理智的顾客而言,只买对的不买贵的,成为最大的信条。戴森的吸引力在逐渐“褪色”,b-MOLA作为一个正在冉冉上升的国货品牌,做到了真正的技术为本。也希望未来有更多人能支持b-MOLA这个来自香港的新生品牌!

家电:布局时代的企业,关注行业边际改善机会

2021年春节以来,家电板块承受较大回调,当下消费板块正逐步重获投资者关注。我们认为家电行业仍系消费领域中的优质资产,建议投资者关注修复反弹行情。大方向来看,建议2022年以二条主线布局家电板块公司:一是重视家电板块中新品类渗透率快速提升时的成长标的,推荐科沃斯(603486.SH)、石头科技(688169.SH)和亿田智能(300911.SZ)、极米科技(688696.SH);二是精选低估值、景气度边际向上的标的美的集团(000333.SZ)、海尔智家(600690.SH)、苏泊尔(002032.SZ)、新宝股份(002705.SZ)。

2022年投资策略:布局时代的企业,关注行业边际改善机会

/ 摘要 /

“没有成功的企业,只有时代的企业”,消费品企业的成长与崛起的背后往往是时代红利的馈赠,改革开放背景下大电渗透率的快速提升,以及2005年后厨小电的广泛普及孕育了美的、海尔、苏泊尔等众多家电龙头。当下时点看,伴随95后逐步成为社会主力消费人群,顺应消费升级趋势,满足懒人化、集成化、智能化、娱乐化等需求的新品类应成为后续的重点关注方向,扫地机器人、投影仪、集成灶等新兴行业长期看具备较大的投资价值。

2022年需求展望:景气低位已有预期,关注边际改善。①新增需求:在地产调控方向不变的大背景下,家电新增需求预计仍将承压。为疏解系统性风险,近期部分地区政策的阶段性宽松或为家电需求带来超预期可能;②替换需求:后疫情时代居民收入与消费意愿均处恢复期,短期内家电替换需求呈缓慢释放态势。大电需求较其他可选品类更偏刚性,因2021凉夏而延迟的更换需求或在下年迎来释放。③外销需求:通胀压力下欧美刺激逐步放缓,家电库存高位,高基数下外需增长存在压力,同时后续运力若恢复有望在短期内对冲部分需求影响。

成本与费用率改善:2022年成行业盈利提升的主因。复盘过往两轮成本周期特点,家电盈利改善的趋势已逐渐清晰。①价格判断:结合需求景气、通胀形势与政策预判,大宗主要品种的价格高点已在年内显现,后续有望高位盘整或逐步回落;②盈利改善节奏:家电公司毛利率与原材料价格的“同比变动”在时间上保持高度一致,距离价格拐点约有2-3季度的时长。受市场预期影响,股价或提前于基本面启动。当前家电股估值处于低位,在当下缺乏明确主题的背景下,股价受边际改善催化或更加明显。③提价催化:此轮涨价周期中,家电公司均进行相应的提价以缓解毛利率压力。在大宗回落周期中,原材料价格弹性大于产品价格弹性,价格增速转向滞后于成本,有望加速企业毛利率的提升。

外部利空缓解:海运芯片预期改善,人民币升值压力逐步缓解。①海运:目前推高海运价格部分主要因子已经出现消弭迹象,欧美商品需求难以长期维持高位,商品库存充足,集运需求降温。海外工人复工稳步推进,叠加企业与监管多方助力,后续海运形势有望改善;②芯片:短期仍处短缺状态,积极因素正显现。内部来看,格力等家电巨头纷纷加码芯片布局,提升芯片内部供给占比;外部方面,国内芯片供应商逆势增长,对产能形成补充。主要芯片厂加速落地扩产项目,多个项目已竣工,有望缓解芯片短缺压力。

③汇率:预计后市人民币升值趋势预计会减弱。1)财政和货币刺激政策双管齐下后,美国经济显著回暖。后续美联储Taper+加息预期较高,中美利差预计缩小;2)疫情形势逐渐缓和后,中国出口防疫物资、医疗设备和宅家娱乐等商品而形成的贸易顺差可能收窄,部分订单回流原产地,对人民币的需求或逐步减少。

投资建议:2021年春节以来,家电板块承受较大回调,当下消费板块正逐步重获投资者关注。我们认为家电行业仍系消费领域中的优质资产,建议投资者关注修复反弹行情:

(1)估值方面,当前家电PE在消费领域最为便宜,回调后估值重新回归历史较低区间。结合增速来看,未来3年家电板块PEG显著低于1,2021年PEG低于纺服、轻工、食品饮料等板块,在消费板块中具备明显的投资性价比。

分板块来看,家电各子板块估值均处2018年以来较低位置其中照明、白电、厨电估值分别处于15%、24%、37%的较低水位,性价比尤为凸显。2018年后小家电板块加入小熊、北鼎等高估值成长标的,整体估值有所提升,若按估值绝对水平来看,当前估值仅为22.9X,距离最近3年最小值的22X已极为接近。

(2)成本端的改善将是明年家电的修复主线:2021年以来,因原材料价格高位,家电各子板块利润端均承受较大压力,其中厨房大电/小电、清洁电器盈利受损较大,2022年原材料价格高位恢复后盈利的修复仍有望带来利润率改善的高弹性。

大方向来看,建议2022年以二条主线布局家电板块公司。1)重视家电板块中新品类渗透率快速提升时的成长标的,推荐科沃斯(603486.SH)、石头科技(688169.SH)和亿田智能(300911.SZ)、极米科技(688696.SH)。(2)精选低估值、景气度边际向上的标的美的集团(000333.SZ)、海尔智家(600690.SH)、苏泊尔(002032.SZ)、新宝股份(002705.SZ)。

风险提示:原材料价格上涨风险,需求不及预期风险,疫情反复风险,芯片缺货涨价风险,汇率波动风险等。

/ 正文 /

01

行情回顾:2021年家电表现偏弱

2021年至今(截至2021年11月10日)家用电器板块较年初下跌26.17%,跑输沪深300指数17.69pct,在申万行业中跌幅最大。

究其原因,2021年家电走势不佳主要由基本面拖累。

1)大电方面:

–地产调控政策力度延续,相关数据表现低迷。年内围绕“房住不炒”,地产调控系列政策持续高效执行,商品房销售、竣工、开工等数据均逐步走弱。家电行业为地产后周期行业,新增需求受到部分拖累。

–疫情影响下民众消费力下降,防风险意识提升。一方面,疫情对于餐饮、旅游、外贸等行业的冲击使得从业者的收入大幅削减;另一方面,疫情使未来收入的不确定性提升,致使居民增加预防性储蓄,可支配收入用于消费的比例明显低于疫情前。

–拉尼娜现象影响下,“凉夏”拖累空调等家电消费。2021年夏季全国降水量较往年明显增加,例如北京夏季平均气温录得近13年来新低,对空调等家电消费也产生部分抑制作用。

2)小家电:受高基数与去年需求透支影响,增长压力较大。电商监控数据来看,进入2021年厨房小家电线上增速显著下滑,三季度来增速环比有所提升,但景气度整体仍处于低位。

02

把握长期主线:布局时代的新消费浪潮

消费品企业的成长与崛起的背后往往是时代红利的馈赠。正如原海尔董事局主席张瑞敏所讲,没有成功的企业,只有时代的企业。细数消费品巨头崛起历程,我们不难看到,各品牌高速成长发展的背后无一没有历史巨轮的推动,时代更迭与变迁所带来的红利往往是消费品企业实现长足发展的核心逻辑。

以家电业为例,从大处看,改革开放政策推动下城乡人均收入快速提高,我国经济自80年代起进入“黄金时代”。大件的刚需产品成为家庭首要需求。居民生活水平的提升带动各家电品类渗透率实现大幅提升,广阔的市场空间孕育出了一大批家电巨头品牌。

80年代中后期,“三大件”开始风靡全国,冰箱、彩电、洗衣机三大品类渗透率快速提升。1981年城镇家庭冰箱、彩电、洗衣机每百户拥有量分别为0.2、0.6、6.3台,到1989年,三大品类每百户拥有量大幅增长至36.5、51.5、76.2台,到21世纪初期,城镇家庭每百户彩电拥有量已经超100台。90年代初期,空调作为高档消费品亦开始进入中国居民家庭,到90年代后期,伴随居民消费水平的持续提升,空调柜机也开始进入普通百姓家庭,进入21世纪,空调品类渗透率快速攀升,到2008年我国城镇居民家庭每百户空调拥有量已超100台。

空冰洗、彩电品类渗透率的大幅提升为国内家电市场带来了广阔空间,肥沃土壤中培育出了如长虹、海尔、美的、格力等众多家电巨头品牌。四川长虹作为当时国内彩电行业的霸主,90年代市值一度达到580亿元,自1993年上市到彩电品类渗透率见顶的15年间,公司营收持续快速增长,2008年公司营收规模已经接近300亿元。海尔、美的、格力三大品牌依托白电品类广阔市场空间以及自身龙头优势,自90年代起收入规模亦实现持续攀升。1993年时海尔、美的、格力品牌的营收规模分别为8.0、9.4、6.5亿元,到2008年时三家营收均已经突破三百亿元。15年间,白电渗透率提升与升级换新所带来的巨大市场造就了海尔、美的、格力三大家电业龙头品牌,这也为三家未来扩张版图、打造千亿级企业奠定了坚实的市场基础。

传统大家电之后,厨房小家电承时代东风顺势崛起,对应的是在2005年左右开始,70-80后成为消费的主力人群。近年来,传统空冰洗等大家电产品渗透率提升后。居民的消费需求开始更进一步演化,从刚需产品逐步转向提升生活幸福感的小家电品类,种类繁多、样式新颖的小家电快速崛起诞生了苏泊尔、九阳等为代表的小家电公司。奥维云网的数据显示,自2016年起,我国小家电市场规模持续攀升,截至2019年,市场规模已达638亿元,2020年受疫情影响,线下销售有所下滑,但线上销售仍实现同比增长9.4%。近年来随着新的流量渠道兴起,以小熊电器、新宝股份等为代表的小家电企业表现出较强成长性,成为家电行业崛起的新势力。

从传统大家电到厨房小家电,本质上看,消费品时代红利的底层逻辑仍是“人”。从空冰洗等传统大家电品类来看,渗透率大幅提升的背后是改革开放以来人们生活水平提升所激发的功能型消费需求,从近年来发展势头迅猛的小家电品类来看,其强势崛起的背后则是新兴年轻消费群体追求品质化生活的享受型消费需求。不难看出,对于家电消费品来说,某一品类实现崛起与发展,其关键在于契合当时主力消费人群的核心诉求。

站在当下时点看未来,家电业哪些细分领域能够有效迎合主力消费群体需求,从而享受新时代的红利?

我们认为,伴随95后逐步成为社会主力消费人群,未来能够积极迎合这一群体需求的新消费领域应该成为未来重点布局方向。一直以来,市场中对于新消费的定义部分聚焦于新兴流量平台的更迭与营销打法的升级换新,事实上,从我们观察的结果来看,渠道与营销端的红利近年来在市场的激烈竞争中已经消失殆尽,能否真正迎合新消费群体的需求才是新消费的核心逻辑所在。

具体来看,95后消费群体对于家电产品的智能化、集成化等需求导向为我们清晰的展示了未来家电行业布局方向:

1)懒人化。现代年轻人工作生活节奏持续加快,对于传统洗衣机品类之上的进一步劳动替代需求越发增强。从这一导向出发,扫地机、洗碗机等清洁与厨电品类有效满足了年轻消费群体“省力”需求,是值得重点关注的细分领域之一。

2)集成化。城市房屋居住面积有限,家庭容量不断缩小等趋势加大了对于集成化家电产品的需求。从这个角度来看,集成灶品类针对城市家庭厨房面积较小的痛点,将油烟机、燃气灶、蒸箱、烤箱等传统厨电产品功能融为一体,有效的实现了空间压缩,功能不减,从而满足了新趋势下的消费需求。

3)智能化。科技时代成长的95后对于家电产品也已不再满足于传统家电死板的按键或遥控式操作,智能化操控、人机交流互动等功能亦逐渐成为其挑选家电的重要标准。从这一需求出发,应重点关注积极进行转型的传统大家电品牌以及主打智能化的新兴品类。

4)娱乐化。年轻消费群体享受生活的意愿更为强烈,在享乐方面的支出占比也更高,因此能够有效满足用户室内影音娱乐需求的投影仪以及大屏激光电视亦应是家电业重点关注的细分领域。

扫地机、集成灶、投影仪为代表的新兴品类顺应消费升级趋势,正处渗透率快升阶段,估值合理后仍具备较大的投资价值。

(一)

扫地机——懒人经济最优行业,行业渗透率快速提升

消费升级、智能化科技发展背景下,扫地机器人近年来是家电细分品类中增幅最大的品种之一,2021年延续高增长,2021年1-10月累计销售额同比增幅达26.57%销售台数虽有所下跌,但在自清洁、交互能力、智能方面进一步优化后,各品牌升级换代推出价格高点产品,产品线价格全线上扬。根据奥维云网数据,2021年1-10月均价达2195.37元,同比增长35.75%。扫地机器人以线上销售为主,线上渠道消费者反馈来看,3500-3999元价格段销量、销额均实现两位数增长,在所有价格段中最受消费者认可。

线上分品牌来看,TOP4品牌优势维持,21M1-10科沃斯、云鲸、石头、小米销售额市占率分别为45.42%、14.75%、12.07%、11.75%,主要品牌高端产品线迎来热销。

后续投资要点:短周期看,根据我们的报告《阶梯式增长模型:如何把握扫地机行业景气周期?》,一个典型的扫地机器人的“阶梯式增长”模型包含以下阶段:1)颠覆式创新阶段:行业革命性技术出现使扫地机器人产品的“好用”程度大幅提升,产品量价齐升迈向“新阶梯”,此时的价格提升更多来自高端机型的热销。2)渐进式创新阶段:技术发展进入缓步迭代期,供应链成本降低使得高端技术可以在中低端产品中进行外溢、市场营销能力重要性逐渐体现,行业也呈现量价齐升,但是价格的增长更多来自于中低端产品的结构升级。3)平台期:技术发展进入短期平台期,新品与前代差异化较小,产品渗透率提升进入平台期,量价增长进入瓶颈期。

目前行业整体正处在扫地机行业的颠覆式创新小周期,清洁能力仍有巨大进步空间。对于颠覆式创新阶段时期,投资核心是买新技术的先发优势带来的红利。由于新技术刚刚出现,通常行业内搭载新技术的新品大量涌现,由于新技术本身成本有所提升,叠加新技术带来的较高溢价,此时产品售价偏高,产品价格中枢上移后,企业利润空间提升;同时新技术、新功能吸引更多消费者“尝鲜”新品或换代,此时产品销量也有所提升。股价典型的会出现戴维斯双击,是投资回报最丰厚的一个阶段。

预计2025年,中国扫地机器人行业市场规模会有多大?我们作出以下关键假设:

1)全国总户数2021-2025年CAGR为0.29%;2)2020-2025年,清洁电器销量CAGR为9.87%,扫地机器人占清洁电器比例+12.5pct;3)假设扫地机器人替换周期为三年,此处2018年扫地机器人保有量按照2016-2018年销量总和计量,渗透率按照保有量计算。

基于以上合理假设及测算,我们预计2025年扫地机渗透率达到12.37%,市场规模为2419万台。

长周期看,需求方面,从可选到必选消费属性的转移,是扫地机器人成长为大单品的核心逻辑。扫地机器人行业正处于渗透率加速期,是可以长期持有的行业。我们认为,具有成为新消费时代大单品潜质的新兴家电品类,需要具备解决普遍存在且仍未被满足的消费者刚性需求的属性。参考此逻辑,家务清洁属于刚需,而现有的传统清洁工具耗时费力,清洁电器品类依赖人工操作,消费者清洁劳动时的各项“痛点”仍未被较好满足。尤其是在90后逐步成为家庭主力时,新兴品类扫地机器人能够实现地面全自动清洁,实现双手解放,需求将极大地得到激发。回望过去“三大件”普及时代,典型家电品类洗衣机成长为大单品,利用“清洁刚需+解放双手”的逻辑,靠这样强劲的需求实现了从可选到必选消费属性的转移,进一步印证了上述的大单品成长逻辑。所以,我们认为扫地机器人能够实现从“可选”到“必选”的转变,成长为新消费时代的大单品。

供给方面,新技术创造新需求,产品成熟度决定渗透率天花板。扫地机器人的发展离不开技术浪潮的更迭,依靠技术升级推动渗透率提升。虽然扫地机器人和洗衣机成为大单品的逻辑类似,但是扫地机器人渗透率相比于洗衣机初期增长较缓的原因在于扫地机器人产品性能还有提升空间,究其根本在于技术仍未完全成熟。扫地机作为新兴家电产品,依靠的是激光雷达和AI算法等新兴科技,技术架构复杂,壁垒相对较高,因此其相关技术发展仍需要时间,渗透率在短期内无法达到高位。扫地机器人行业具有典型的技术驱动特征,产品本身的成熟度决定了扫地机器人渗透率的天花板,随着产品完善程度不断提升,扫地机将有机会实现高渗透率。

因此,基于长期看技术成熟且能够普及大众的前提,我们判断扫地机器人长期渗透率天花板为100%,即一户一机。从行业渗透率当前所处水平看,扫地机器人渗透率具备较大空间,且边际增速因新技术的拉动有所提升,目前是扫地机器人行业投资的“黄金期”。

(二)

集成灶渗透率持续提升,把握渠道端优选标的

集成灶为大厨电中增长潜力最大的品类,2021年延续高速增长。2021年1-10月累计销售额43.52亿,同比增幅32.47%;销量小幅提升,累计销量60.36万台,同比增长11.18%;行业均价上移至7210.53元,同比增幅19.21%;高端产品放量,13000-14999元价格段产品销量、销额同比提升最大,烟灶蒸烤一体机器在挤占其他产品类型份额,同比增长最为亮眼。

总体来看,集成灶线下渠道、线上渠道均取得两位数增长,品牌中火星人位居第一,市占率、增速表现领跑行业。

集成灶在防油烟、省空间、设计感等方面表现更佳,正对传统分体式油烟机形成替代。集成灶品类推出较晚于传统厨电,缺乏消费者的市场教育,且早期存在安全隐患,消费者认可度不足,前期表现不佳。随着集成灶行业产品技术水平优化,口碑传播效应积累,同时集成化产品能够实现小空间内的功能多样化,有效解决厨台空间痛点,顺应了开放式厨房潮流,市场热度逐增。

集成灶渗透率水平目前仍较低,有较大提升空间。2020年集成灶渗透率不足10%。随着消费者教育逐渐显现成效,集成灶产品接受度日益增加。集成灶产品形态不断升级迭代,尺寸多样化以覆盖更多消费场景,例如2021年火星人推出主打小户型、窄尺寸厨房的集成灶型号,以覆盖更多客群。伴随未来产品集成功能增多,均价稳步提升,集成灶渗透率未来大概率提升至30%-40%区间。

对集成灶未来5年的市场规模做出以下预测:

1)假设油烟机销量在未来5年保持每年3%的增长;2)假设2025年集成灶渗透率在乐观、中性、悲观情况下分别为35%、20%、15%。(集成灶渗透率=集成灶销量/(集成灶销量+油烟机销量))

预计集成灶2025年销量突破千万大关,高客单值使得市场规模有望接近传统烟灶。

关于行业竞争,现阶段渠道端为竞争核心,企业争相拓展渠道,带动新一轮扩张周期。

线下渠道方面,集成灶企业经销门店扩张和质量改善并举。(1)从存量看,经销商规模较为庞大的是浙江美大与亿田智能,行业企业间差距逐步缩小。(2)从增量看,火星人经销商扩张速度快,2017年末至2020年末,经销商数量由844家增加至1293家,经销门店数量由1096家增加至1790家,增幅分别达到53%和63%。浙江美大同样延续经销商扩张趋势,截至2020年底一级经销商增长至1600多家,拥有3300多个营销终端。亿田智能和帅丰电器经销商及经销门店数量略有回落,其中2020年底帅丰电器仍拥有1200多家一级经销商。

线上渠道方面,尽管集成灶行业销售渠道仍主要依赖于传统的线下门店,线上渠道重要性与日俱增。目前来看,由于集成灶属新兴品类且单价较高,消费者更偏好在线下门店体验、比较后再进行购买。2018-2020年线下零售端占全渠道销售比重分别为82.9%、79.3%、74.9%,虽呈下降趋势但仍保持较高比重。受移动互联网的兴起和疫情下购物方式的转变影响,集成灶线上渠道重要性与日俱增,2018-2020年线上零售端占全渠道销售比重逐年攀升,2020年占比超过20%

(三)

智能投影浪潮兴起,短期制约缓解有望重返高增

据IDC数据显示,2021H1家用投影仪出货量168万台,同比增长26.3%。目前,市场中已经形成了极米科技、当贝、坚果、爱普生、微影等认可度较高的品牌,其中极米市场占有率稳居第一。魔镜数据显示,2021年三大品牌(极米科技、当贝、坚果)的京东、天猫淘宝销售额较2020年有明显同比提升。

在2020较低基数的前提下,2021年智能投影设备的增长不及预期,主要原因是全球供应链紊乱导致的芯片短缺,以及原材料价格上升。随着芯片供应增加以及原材料价格高位回落,智能投影设备供不应求的问题有望得到缓解,从而实现增速的跃迁。

家庭投影仪与传统电视机相比,有大屏、沉浸式体验、反射光护眼等特点,能有效满足用户在追求投影大屏、高性价比和高清影视音效果方面的需求,在中国发展空间广阔,处于快速渗透阶段。

以家用投影仪对标国内彩电市场,根据奥维云网数据算得2020年家用消费级投影仪渗透率约为6.7%,并由2020年65寸及以上彩电产品市场占比24.3%合理预测家庭投影设备市场渗透率天花板约为20%。

对家庭投影设备未来5年的市场规模做出以下预测:

1)假设其单价随着功能逐渐优化而略有上升;2)假设未来渗透率增速会提升并保持相对稳定。

预测结果如下表。预计未来5年家庭投影设备渗透率持续增长,2025年市场规模有望达到252.5亿元。

03

2022年需求展望:景气低位已有预期,关注边际改善

拆分2022年需求基本面之前,我们从需求结构看,更新换代已成为驱动未来家电市场的主力军。2018年来随着地产调控趋严,市场始终对家电行业的增长存在担忧。从需求侧拆分来看,随着家电保有量的提升,新增需求的占比正逐步下降。如冰洗的替换需求已占到总购买量的80%以上,空调也已升至60%,家电行业的地产后周期属性也逐步弱化。在此背景下,未来对家电行业应着重关注存量竞争下的迭代升级,以及产品本身的竞争力与提价潜力。

(一)

新增需求:地产政策较难放松,后周期驱动谨慎预判

地产调控趋严成为常态。2018年以来,在“房住不炒”的导向下,中央和地方持续推出地产相关调控政策。政策影响下,地产新开工、竣工以及商品房销售均承压,地产后周期相关行业需求表现也较为不佳。

2021年地产高开低走,下半年表现疲软。年初受2020年疫情下低基数影响,地产系列数据均表现较高增速,随后因疫情反复、房企资金链压力、需求不佳等因素持续回落。其中新开工自4月起陷入负增长,且在21Q3持续双位数下跌;销售数据年初表现良好,7月起进入负增长;竣工由于前期剪刀差回补仍表现出较高的增速,但在新开工与销售低迷背景下,后续也难给予较高预期。

2021年以来,地产调控政策总体仍呈收紧趋势。展望后市,在地产调控整体方向不变的大背景下,投机性房地产需求预计仍呈下降趋势。同时地产商资金链压力增加,拿地动力不足,供应端与需求端的同时下行将抑制房地产行业的数据表现,进而降低对家用大电的新增预期。

进入10月末,部分地区调控政策略有放松。为确保地产软着陆,疏解系统性风险与经济增长压力,部分地区政策或出现阶段性宽松,给地产后周期的大电新增需求带来超预期可能。但房住不炒的整体方向仍坚定不移,家电内销的重心仍在于更新换代与产品升级。

(二)

替换需求:消费情绪仍处恢复期,“凉夏”需求或有回补机会

受疫情等因素的影响,家用大电的替换需求被削弱。家用大电的更新属于可选消费,受宏观经济形势影响较大,与居民消费意愿息息相关。根据国家统计局数字,近十年来,扣除价格因素的社零增速整体缓降,但基本维持在+5%以上。2020年受疫情冲击,社零首次出现负增长,增速最低达到-18%。受2020年上半年低基数影响,2021年1-7月社零同比增速均高于疫情前水平(以2019年增速作为对比)。然而,进入8月,增速出现明显回落,8月同比增速仅+0.9%,9月同比增速+2.5%,相对于2019年复合年增长分别为-0.11%,+2.45%,均较大落差于疫情前水平,原因来看:

居民收入增长预期放缓。我国人均可支配收入同比增速从2019的+8.87%下降为2020的+4.74%。2021前三季度我国人均可支配收入26,265元,受2020年低基数影响,同比增长10%,但相较2019年前三季度复合增长率为+7.14%,该增速与疫情前水平仍存在差距。疫情对于餐饮、旅游、外贸等行业造成巨大冲击,导致相关从业民众收入受损。尽管伴随着疫情的逐步可控,受影响行业已经一定程度复苏,但不利影响并未被完全消化。居民对于未来收入的不确定性,导致预防性储蓄上升,可支配收入用于消费的比例明显低于疫情之前。

展望后市,后疫情时代居民收入与消费意愿均处恢复期,短期内家电替换性需求呈缓慢释放态势。低景气下的“口红效应”或使一些低单值、高幸福感的小家电产品迎来催化。另一方面,大电需求较其他可选品类更偏刚性,因2021凉夏而延迟的更换需求或在下年得到释放。

(三)

外销需求:海外景气仍旺盛,基数压力有所增加

2020年下半年起,家电出口景气度飙升。空调、冰箱、洗衣机的外销同比增速最高分别达到30%,64%,23%。中国家电出口主要面向欧美市场,以美国为例,出口高增主要存在以下原因:

第一,经济刺激下美国需求大幅提升。由于美国政府逆周期调节发放大量个人补贴,人均可支配收入得到提升,2020年4、5月的人均可支配收入同比增速达到16.64%,11.13%,远高于往常水平,较大地激发消费需求。疫情期间居家时间占多数,家用电器更新更多地成为人们追求更高品质生活的消费选择。

另一方面,美国加大流动性的政策使居民购房贷款利率降低,从而刺激了购房需求,新增住房销售套数从2020年7月到2021年1月连续7个月保持20%以上的高速增长,这进一步加速地产后周期白电需求提升。

第二,新冠肺炎疫情引起的全球供应链混乱使得大量白电订单转移到中国。2020年下半年海外疫情形势严峻,如东南亚、东欧、美国等国家地区较长时间内日新增确诊人数达到五位数以上,而彼时中国疫情已得到一定程度的控制,日新增控制在三位数及以下。由此大量白电订单由于海外供应停滞而转移到中国。

展望未来,由以上多因素叠加形成的出口增长面临压力:

第一,现金补助只能在短期内刺激消费需求,目前全球通胀压力下刺激已近尾声;

第二,美国家用电器库存目前处于近年较高位,补库存需求减弱;

第三,随着疫苗接种率提升,海外新增确诊数得到控制,供应链也将逐步恢复,部分家电订单预计会回流至其他生产国。

第四,历经两年外需超级景气之后,后续基数压力增加。

利好方面来看,当前出口企业订单量依然较为饱满,同时二季度以来全球运力问题也对出口端形成较大影响,后续运力恢复若超预期有望部分对冲需求影响。

04

成本与费用率改善:2022年行业盈利提升的主因

(一)

原材料价格波动:2022年改善为大概率事件

2020年下半年以来,作为家电产品主要原材料的塑料、铜、铝、钢材等大宗原材料价格陆续上涨,家电行业迎来了自2008年以来的第三轮原材料涨价周期。以铜、铝均价的日数据以及钢材综合价格指数的周数据计算:第三轮涨价周期(2020Q3至今)中,铜、铝、钢材的最高涨幅分别达到55.78%、68.80%、70.23%。

复盘前两轮周期中家电业绩节奏特点,并对大宗原材料价格走势进行分析,可以看到家电盈利改善的趋势已逐渐清晰。

(1)原材料价格:制约因素正逐步消退,价格阶段高点已现

2020年下半年以来,在宏观供需错位、流动性泛滥影响下,大宗商品价格一路飙升。展望后续价格走势结合需求景气、美国通胀与政策预判,市场主流观点认为主要品种的价格高点已在年内显现:

铜:伴随着产量增加,铜价后续高位震荡或小幅回落。国际铜业研究组织(ICSG)表示,全球铜市场2021年预计将出现4.2万吨的缺口,2022年将出现32.8万吨的过剩。未来铜价可能面临下行压力,IMF预测2021年铜价平均为8313每公吨,2026年前将缓慢回落至7600美元。

铝:碳中和背景下可能仍有上行空间。铝生产过程高度需碳,据安泰科数据,火电生产1吨电解铝约消耗4.32吨标煤,排放11.23吨CO2,而我国目前火电占比超70%,因此在能源结构未生重大调整前,双碳政策下铝的产能上限被钉死。世界银行预测铝价2021年将上涨至2000美元每公吨,2022年仍将经历一定幅度增长至2050美元每公吨。

钢材:需求不振价格支撑较弱。在煤炭价格暴跌背景下,钢筋价格达到6个月以来新低,距2021年3月最高点跌去20%以上。钢材四分之一需求来自于房地产,或稳中趋降。与铜、铝相比,新能源汽车、光伏对铜、铝有小部分边际需求拉动从而带动预期上行,新能源汽车、光伏对钢材需求拉动有限,因此其价格支撑相对更弱。

(2)盈利改善节奏:毛利率与原材料价格变动高度一致

市场普遍关心原材料价格若高位回落,企业盈利端会在何时体现弹性,由图38可以看出,除个别偏差影响之外,家电公司毛利率与原材料价格的“同比变动”在时间上保持高度一致:

2009Q4-2011Q3,原材料价格增速同比转正,家电各版块毛利率纷纷下滑;

2011Q4-2016Q2,原材料价格增速转负并长期低迷,家电企业毛利率享受较长时间的抬升期;

2016Q3-2018Q2,原材料价格同比重现增长,家电企业盈利随之承压(部分企业依靠提价化解);

根据以上规律,后市当观察到原材料价格“同比”下降后,上市公司业绩端将逐步展现盈利弹性,进入成本红利期。

那么由原材料价格出现拐点到同比变向需要多久?由于基数效应,我们感性认识的原材料价格上涨/下降到对企业产生影响(毛利率下滑/上升)存在一定的滞后期。以铝、钢、铜来看,大宗商品的整体步调基本趋同,从图线判断,从大宗周期环比拐点出现,到原材料价格同比实现变化,大概需要2-3个季度时间。

尽管报表端反转需等待价格信号,但受市场预期影响,股价或提前于基本面启动。当前家电股估值处于低位,在当下市场缺乏明确主题的背景下,股价受边际改善催化或更加明显,建议把握家电盈利修复行情。

(3)改善催化:2021年家电大幅提价,2022年跌价周期有望加速盈利改善

产品提价对于克服原材料影响至关重要,不仅提高企业在原材料价格上涨周期的抗压能力,在原材料价格回落周期,由于原材料价格弹性大于产品价格弹性,提价同时加速企业毛利率的恢复。此轮涨价周期中,家电公司均进行了相应的提价以缓解毛利率压力,未来伴随着原材料价格周期的更迭,也有望借此快速上抬毛利率,实现盈利能力的加速修复。

回顾家电毛利率复盘图可以看到,家电行业2017年大宗周期的表现普遍优于2010年,研究发现背后主要体现为价格因素,我们通过计算白电三大企业的综合价格与成本的同比变动幅度进一步研究,发现:

(构建方法:成本变动(yoy,%)选用各主要白电产品所用部件及金属价格的涨跌幅,并用各产品成本占比进行加权得到。价格变动(yoy,%)选用中怡康各公司产品价格涨跌幅,并用收入占比进行加权得到。(详细数据底稿欢迎联系我们索取))

①2010年受家电下乡政策影响,家电产品终端价格持续承压。从构建的综合价格、成本指数看,格力、美的大致在原材料价格同比上涨3个季度后,价格同比才实现回正,期间毛利率较为承压。

②2016-2017年受棚改货币化及地产市场催化,家电行业景气向上,大型品牌厂商纷纷开出涨价函,期间海尔、格力盈利能力表现良好(美的受KUKA并表影响);厨电与小家电方面,华帝股份持续处于强势涨价周期,九阳股份也在2017年大幅调整产品结构,加大新板块及高端产品占比,故毛利率均有较亮眼表现。

③2020Q3至今,进入第三轮大宗原材料上涨周期。与前两轮涨价周期比较可以发现,本轮白电龙头毛利率下降并不明显,主要受益于:①2019-2020年的第三轮价格战以及2020年新冠肺炎疫情造成19Q1-20Q2的基数较低;②为缓解原材料涨价影响,各白电龙头均降低减价速度,并在20Q4实现了价格增速的全部转正;③20Q3相比Q1、Q2疫情已经得到较好的控制,线下销售、商品房销售和装修活动均得到一定恢复。

看好原材料进入下行周期后公司的毛利率表现,从原材料价格上涨周期过渡到回落周期,价格、成本同比均有所下降,但由于原材料价格弹性大于产品价格弹性,价格增速转向往往滞后于成本(滞后1Q-5Q),从而能够在原材料价格回落周期加速企业毛利率提升。

(二)

海运:需求走弱人员复工,后期预计边际改善

2020年底集运价飙升给家电企业成本端施加较大压力。家电等轻工品出口以集运方式为主,2020年底开始集运价飙升加重了家电企业的成本压力,2021年美国塞港又对企业交付与收入确认造成较大影响。CCFI指数作为集运价格的风向标,各航线在2020年底均出现不同幅度上涨,其中欧洲航线指数涨逾三倍。欧美需求旺盛与海上运输受阻是此次运价大涨主要推手。

美国直接补助政策有效刺激消费需求,库存下滑扩大集运需求。在疫情冲击下美国失业率飙升,2020年4月美国国税局表示,将于4月9日开始发放每位成人$1200,每位儿童$500的补助资金,这项补助资金属于川普2万亿“纾困计划”中的一部分,总金额3010亿美元。具有最高边际消费倾向的居民得到了直接补助,效果立竿见影,2020年5月初美国需求实现反弹,进口金额在2020年9月份恢复疫情前水平,且在2021年开始进口金额超过疫情前水平,美国商品贸易差额进一步扩大。同时美国商品库存在2020年7月出现缺口,批发与零售供应乏力催生商品需求激增。

码头装卸能力、陆域配套不足削减集运有效运力。码头装卸能力集运链条较长,大概划分为三部分,前端陆运、中端海运、后端运输,链条上任何因素的变动都可能对整个集运系统的运输能力造成影响。疫情之下,码头装卸能力、后端运输能力受到波及,后端链条运输阻力上升。设备短缺、装卸时间延长等因素持续作用下,大量进口集装箱在欧美港口积压,集装箱周转不畅,港口集装箱堆积现象与短缺现象共存,导致货物运输受阻。根据Sea-intelligence数据,由于港口拥堵,全球约有12%有效运力的损失。

后续运力及集运价格预测

从集运市场供需角度来看,需求端取决于全球和地区经济周期情况、汇率变动、贸易发展等多种因素;供给端即运力由集装箱船队数量等决定,一艘大船平均建造时间在2-3年,平均寿命在20年以上,运力短期内难以大幅提升,因此欧美需求为关键影响因素。

集运价演变方向业内存在意见分歧,疫情仍为最大的不确定因子。推高海运价格部分主要因子已经出现消弭迹象,但集运的长供应链条上仍存在诸多影响因素。我们认为,目前因素或更偏向于引导运价下跌,2022年集运价上涨家电企业成本端压力或将减轻。

1、欧美商品需求或将难以维持高位:

第一,欧美OECD消费者信心指数在2021H2出现不同程度回落,2021年9月数据来看,欧洲消费者信心指数为100.96,美国消费者信心指数为97.7,较最高点均有所降低;欧美PMI也呈现高位放缓趋势,其中欧元区制造业PMI从2021年64.7高点回落至2021年9月的61.10;

第二,从季节来看,集运旺季正在走向尾声。集运旺季主要是7月份到10月份,对应的海外零售商在12月份圣诞节前备货需求,而在旺季过后需求或将走弱。以家电为例,厂商会提前4-5个月接到订单、订仓、安排生产、运输,当下海运量与对应的需求存在一定时滞,4-5个月后或将反映在集运需求上。

第三,美国通胀高企,美联储缩表信号已现,且对居民的补贴正在慢慢退出,对美国消费利空。

2、商品库存充足,集运需求降温

经过长期补库存,美国供应商的库存压力较去年同期大大减轻,集运需求出现一定程度降温。2020年7月供应商库存吃紧,集运需求大幅膨胀,铺垫了后续集运价大幅上涨。近期美国商品库存量保持稳增,进口数额在2021上半年达到顶峰后出现一定程度的回落,市场对集运的需求降温,运价有望走低。

3、运输能力制约因素部分改善

1)集装箱供需不平衡现象有所缓解:据Container xChange数据,2021年1月以来,中国港口集装箱空箱极度赤字的现状已出现缓解。集装箱可用性指数(CAx)为港口内集装箱进入总量/进出总量,2020年11月底至12月初,CAx值一度处于0.07的水平。而2021年有所缓解,CAx值逐渐回到0.5以上,一箱难求局面有明显改善。

2)海外工人复工或将稳步推进。根据美国劳动局统计数据,美国失业率正在逐步回到疫情前水平。首先,产能恢复将使美国对中国产品依赖度降低,促使中国订单逐渐回流,中国出口份额减少,从而减少集装箱需求;此外,工人复工也有助于港口的装卸能力,促进集运效率改进。码头方面,拜登政府于10月13日宣布洛杉矶港实施7*24作业时间以缓解供应链紧张,呼吁供应链上多环节同时响应。后端运输方面,美国运输和能源劳动者2020年整体失业率达9.3%,为历史高位,难以持续。但疫情仍将是最大的不确定性因素,或多次反复,阻碍供应链的恢复。

4、家电企业积极应对运价变化:

长协合同比例提高有助于应对运价上涨趋势,本轮涨价海运即期运费涨势凶猛,部分家电企业已经开始利用自身资源签订长协合同,与运输企业签订长期合同可以锁定运价,有助于应对运价上涨趋势。

此外,贸易模式来看,市场中FOB约占70%。FOB(Free on Board)离岸价,卖方只负责将货物运到港口,货物装船后风险由买方承担,海运费、境外港口费用、境外港口后端费用由买方支付,因此海运价格高企情况下,大部分成本并不由家电出口企业承担。

5、监管之下运价趋于平稳

监管抑制下行业有概率停止涨价。全球物流困境和海运价格异常高企引起公众和官方关注,2021年9月7日美欧中三方举行海事监管峰会,针对三个方面展开讨论:一是分析了疫后海运供给与需求、当前海运行业困难点及其原因;二是针对海运价格管理当局已经做出的努力及效果;三是未来应采取措施。2021年9月10日,世界第三大海运公司达飞宣布即日起暂停在全球范围内所有即期运费上涨,生效至2022年2月1日。达飞此举目的或是应监管要求,或是为争夺客户资源,有可能引发业内竞争,普遍冻结运价上涨。

(三)

芯片:短期仍处短缺状态,积极因素正显现

2020年以来,全球芯片荒对家电行业造成较大影响。扫地机、投影仪等新品类受冲击尤为严重,主要原因有:

–外部事件频发,芯片生产受阻。疫情背景下,部分芯片工厂相继停产。此外还有诸多不可控事件频繁发生,火灾、暴雪、罢工潮等事件均不同程度限制芯片产量。

–需求预计误判,供需出现错配。疫情之下主要芯片厂商对需求预计不足,在5G、物联网、新能源多个行业快速发展的背景下,产品电子化与智能化水平升高,其中新能源车对芯片需求量远高于传统油车,对需求的错误预计使得行业供给出现较大缺口。

–芯片产能不足,难以短期改善。芯片厂商产能难以满足需求增长,同时由于芯片建厂投产周期较长,产能一时间难以快速扩张、覆盖需求。

–芯片囤积潮出现,产业链厂商竞争加剧。芯片短缺的恐慌蔓延至下游厂商,为了保证正常生产,不少下游生产厂家提前备货,中游厂商趁机哄抬价格,造成芯片涨价,加剧了缺货的局面。

展望后市,短期内芯片仍处于全球紧缺状态,伴随内外部努力,后续紧缺状况或有所缓解。

内部研发:家电巨头纷纷加码芯片布局,提升芯片内部供给占比。MCU芯片作为智能家居万物互联的桥梁与纽带,是每个物联网设备的关键元器件。2021年6月,格力发布工规级32位MCU芯片,具有高性能、高可靠性、低功耗、低成本等优点,目前已在格力空调系列产品上推广应用,年产量超千万颗。

美的旗下拥有美垦、美仁两家芯片公司,产品涵盖MCU、功率、电源、loT等领域的芯片技术。

外部增供:国内芯片供应商逆势增长,对产能形成补充。长久以来MCU市场中海外龙头占据绝对优势,根据IC insights数据,2019年MCU市场CR5为83%,呈现头部集中格局,到2020年MCU市场集中度显著下降,芯片荒下国产芯片厂商获得增长契机,其中国产MCU与IPM在国内市场占有率借势不断上升。国内家电芯片龙头中颖电子、兆易创新、和而泰等企业营收持续增长,部分缓解家电芯片紧缺现状。

芯片扩产陆续落地,缓解芯片紧缺。2021年以来,面临芯片短缺的形势,众多芯片厂商加速落地扩产项目,加速制订扩产计划,满足市场饱和需求,多个项目已竣工。有望在未来缓解芯片不足压力。据台积电口径,台积电近年持续保持扩产方向,预计2021-2023扩产速度将是2018-2020年的两倍。

(四)

汇率:预计2022年人民币升值压力缓解

1、汇率变动对家电企业影响机制

2020年7月以来人民币持续升值的形势下,家电企业的商品出口业务及对外投资业务均会受到一定影响,尤其是出口业务占比大的企业。汇率对企业财务报表的影响如下图总结所示:

人民币升值即美元兑人民币汇率下降,对外销业务的影响主要分为两个方面。

从收入端来看,由于确认收入时点的即期汇率同比下降,假设商品外币标价不变,那么企业确认的本币收入会相应减少,在成本相对稳定的情况下,毛利率也会随之降低。

从资产端来看,在期末的资产负债表日,企业需要对交易时点确认的现金和应收账款等科目进行调整。由于资产负债表日的美元兑人民币汇率低于确认收入时点的即期汇率,相同的外币现金或应收账款兑换的人民币会减少,与初始确认时所产生的差额则形成了财务费用中的汇兑损失,导致净利润下降。

为具体分析汇率变动对家电企业的影响,我们选取美的、格力、新宝和北鼎四家公司进行对比研究。新宝、北鼎的海外收入占比相对较高,美的、格力的海外收入绝对金额较大,其中美的2017-2020年间海外创收均超1000亿元,并保持逐年增长。

按汇兑损益规模来看,美的集团和格力电器的汇兑损益规模更大,主要是由于美的和格力电器出口业务体量较大所致,其中格力在2016年人民币贬值期间实现的汇兑收益高达37亿元。

按汇兑损益占净利润比例看(反映汇率对利润影响),2012-2017年间,新宝股份和北鼎股份的汇兑损益占净利润比例的绝对值相对更高,主要是以外销为主的业务模式导致汇率波动对净利润影响程度较大。2014、2018、2019等三年间,汇兑损益对4家公司的影响均较低,主要原因在于当年汇率中间价较上年变动较小。

汇兑损益对净利润的影响和汇率波动相对一致。2012-2013年由于人民币持续升值,四家企业的汇兑损失对利润影响程度都较高,北鼎股份的汇兑损失占净利润比例甚至达到了-49.89%。2014年以后人民币进入贬值通道,家电企业的汇兑收益转负为正,在净利润中比重较大,其中新宝股份和北鼎股份在2015年实现的汇兑收益分别占净利润的26.59%和25.40%,规模大的格力电器在2016年实现的汇兑收益在净利润中占比也高达23.85%。2017年人民币重新开始升值后,家电企业均产生了汇兑损失,其中新宝股份的汇兑损失占净利润的比例为-20.77%。

汇率展望方面,预计后市人民币升值趋势预计会减弱:

–在财政和货币刺激政策双管齐下后,美国经济显著回暖。后续美联储Taper+加息预期较高,中美利差预计缩小;

–疫情形势逐渐缓和后,中国出口防疫物资、医疗设备和宅家娱乐等商品而形成的贸易顺差可能收窄,对人民币的需求可能减少。

05

投资建议

2021年春节以来,家电板块承受较大回调,当下消费板块正逐步重获投资者关注。我们认为家电行业仍系消费领域中的优质资产,建议投资者关注修复反弹行情:

(1)估值方面,当前家电PE在消费领域最为便宜,回调后估值重新回归历史较低区间。结合增速来看,未来3年家电板块PEG显著低于1,2021年PEG低于纺服、轻工、食品饮料等板块,在消费板块中具备明显的投资性价比。

分板块来看,家电各子板块估值均处2018年以来较低位置其中照明、白电、厨电估值分别处于15%、24%、37%的水位,性价比尤为凸显。2018年后小家电板块加入小熊、北鼎等高估值成长标的,整体估值有所提升,若按估值绝对水平来看,当前估值仅为22.9X,距离3年最低的22X已极为接近。

(2)成本端的改善将是明年家电的修复主线:2021年以来,因原材料价格高位,家电各子板块利润端均承受较大压力,其中厨房大电/小电、清洁电器盈利受损较大,2022年原材料价格高位恢复后盈利的修复仍有望带来利润率改善的高弹性。

(3)估值回落背景下,如果能够精选景气度向上有确定性的标的,则获得更大的增长空间。典型代表有苏泊尔(线上变革红利显现,叠加提价盈利修复高确定,行业基数压力减轻);科沃斯(赛道潜力兑现期,高价位新品表现亮眼,高目标股权激励提振信心);石头科技(“海运+缺芯”等压制因素缓解,新品表现超预期);亿田智能(集成灶数据持续高增,营销、渠道端能力提升);极米科技(芯片短缺状况有所缓解,终端数据表现靓丽)等。

大方向来看,建议2022年以两条主线布局家电板块公司。(1)重视家电板块中新品类渗透率快速提升时的成长标的,推荐科沃斯(603486.SH)、石头科技(688169.SH)和亿田智能(300911.SZ)、极米科技(688696.SH)。(2)精选低估值、景气度边际向上的标的美的集团(000333.SZ)、海尔智家(600690.SH)、苏泊尔(002032.SZ)、新宝股份(002705.SZ)。

06

风险提示

原材料价格上涨风险,需求不及预期风险,疫情反复风险,芯片缺货涨价风险,汇率波动风险等。

CSC:家电行业仍然是消费者领域的优质资产。建议投资者关注复苏市场

中信建投(601066)研报认为,2021年春节以来,家电板块承受较大回调,当下消费板块正逐步重获投资者关注。家电行业仍系消费领域中的优质资产,建议投资者关注修复反弹行情。大方向来看,建议2022年以二条主线布局家电板块公司:一是重视家电板块中新品类渗透率快速提升时的成长标的,推荐科沃斯(603486)、石头科技和亿田智能(300911)、极米科技;二是精选低估值、景气度边际向上的标的美的集团(000333)、海尔智家(600690)、苏泊尔(002032)、新宝股份(002705)。

“网红”吹捧的四款智能家电,让买回家的人感到遗憾!实用性差

万物互联时代下,家电也越来越智能化,它的本意是提高人们的生活便捷度,但有些智能家电,反而越用越智障!

就比如以下4件,很多人买回家就后悔,是真的不耐用。

智能冰箱

一台冰箱不仅能保存食材,还能刷剧听歌、看菜谱、语音对话……看似高科技的智能冰箱,实际上就是智商税。

开屏要看广告,还不让更改程序,无法关闭,费电费时间,时间久了就嫌麻烦了;

显示屏相当于一个低配的平板,用久了势必会卡顿,严重了连开机都难,谈何提高生活品质?

说句实话,冰箱上的菜谱再好看,能有手机和平板方便吗?况且,谁天天炒菜会刷剧呢?就几分钟而已,真挺没必要的。

真心不建议大家买这种带显示屏的冰箱,纯属多花钱买低配电子设备,不值得。

选择一台制冷效率高,保鲜效果好的冰箱,比智能冰箱耐用多了。

智能电视

这2年愈发普及的智能电视,也有点华而不实。和智能冰箱同样的道理,虽然一直在讲无广告,但开机广告仍旧屡禁不止,让人头疼;

国内智能电视起步较晚,还不算成熟,很多配置性能都一般般,用时间久了,同样会出现卡顿的状况,影响看电视的舒适感。

况且,现在多数人用智能手机比电视都多,花大价钱买台智能电视,使用率低,过2-3年又被淘汰了,没有实用性。

所以,如果没有看电视的需求,完全可以不要电视。买台投影仪,想在哪里看就在投放到哪里看,非常方便,更适合年轻人。

智能炒菜机

对于懒人来说,能解放双手的智能炒菜机,真有那么神奇吗?用过的人表示:很鸡肋!

炒菜前要配好菜品和调料,稍微多点或少点,就炒不出效果,偶尔还会控制失灵,没有手动炒菜灵;

机器搅动几下就出锅,虽然非常高效,但口感差,没有手动炒菜的色香味;

即便不用手动炒菜,但炒完菜的锅还要自己刷干净,这时候问题就来了:

炒菜机内胆不能用刷子刷,易掉涂层,只能用布擦,时间久了,全是油,很娇气。

花大家几千买台智能炒菜机,过不了几个月就是闲置品,买它有啥用?

智能浴室镜

能声控、能照明、能听歌。连接蓝牙的智能浴室镜,光看图片肯定觉得很高级,但它可真没想象中好。

洗完澡之后镜面全是雾,每次要擦,擦不干净会留下水印,影响使用;

镜子后的背光容易造成反光,开了也没啥用;

虽然有语音和听歌功能,但是每天呆在卫生间的时间有限,压根用不上几回,图啥?实在不如带储物功能的镜柜实用性高。

结语

家电智能化本没错,但过度智能化的家电,反而容易沦为华而不实的摆设!建议大家理性消费,不要被网上的照片或者网红吹捧而上当。

(图片来源于网络,如有侵权立即删除)

单点分析格力是孤独的。家电轨道不香吗

壹点智库研究员 吕华远

烟花易冷,浮云易散,繁华过后是无尽的落寞。

格力、万科、平安被部分投资者称作今年的A股“三傻”,曾经被热捧的三只大白马股,如今一个比一个惨。截至11月17日收盘,万科股价年内下跌32%,格力下跌41%,平安下跌42%。

30亿投资砸出股价一分钱上涨

11月17日,格力电器发布公告,拟30亿元控股上市公司盾安环境,消息公布后,盾安环境全天一字涨停,格力收盘仅上涨1分钱,被网友吐槽“一分钱也是爱”。

作为家电行业的龙头企业,受近年来房地产市场持续低迷及新冠疫情影响,格力的经营短板越来越明显,资本市场不断质疑其过度依赖空调单一收入、多元化发展失败以及海外市场拓展不足等,越来越不看好格力业务增长的可持续性。

格力与美的这对相爱相杀的家电双巨头,曾经在体量上难分伯仲。如今,格力已经被美的远远甩下,美的的总市值将近5000亿元,格力只有2100多亿元,已经被海尔2560亿元的总市值反超。

董明珠一直是个性鲜明的企业家,格力也一直不缺话题。今年,格力依旧动作不断,坚持收购银隆新能源、聘任王自如进入总裁办、发布高门槛员工激励计划,以及要培养22岁女秘书成为“下一个董明珠”等,都引发了大大小小的争议和舆情。

董明珠女秘书孟羽童迅速走红。

投资大鳄张磊的书何以被丢垃圾

要论投资(炒股)水平,珠海市国资委的眼光和格局让人不得不服。2019年12月,珠海市国资委旗下的格力集团将格力电器15%的股权转让给高瓴资本,转让价格46.17元/股,转让总价款416.62亿元。看看眼下格力36元的股价,即便算上这两年每股5.2元的分红,也可以看出珠海市国资委对股权转让时点的精准把握。

格力股权转让时,时任珠海市国资委主任李丛山的公开表态,事后看来相当有见地。李丛山当时就指出,格力电器的决策效率难以适应市场需求,公司治理结构、发展模式需要完善,珠海市国资委已无法向格力电器提供适应未来竞争的战略资源,也难以注入更市场化的体制和机制。“不改,格力电器由盛转衰的时间会很短;改,则可能遏制这种势头。‘改’比‘不改’强得多。”

两年弹指一挥间,无论是赛道股当红,还是周期股还阳,格力的股价都无人问津般江河日下,有投资者无奈地自嘲“格力的股价涨3%就相当于涨停了”。

网上之前曾有一幅图片,投资者将高瓴资本张磊的著作《价值》丢入垃圾桶,或是摆拍吧,不过着实有些辛辣的讽刺意味。

还是那句话,上市公司之前取得的业绩和成就只能代表过去,投资看的是未来,是预期,是还能不能继续优秀。

家电细分领域“后浪”不断

说回家电行业,其实近几年一些细分领域的龙头企业表现还是很强势的。这与人们生活条件改善、消费升级的大背景,以及年轻群体崇尚标新立异、好看好玩的消费观不无关系。

比如清洁小家电的上市公司石头科技、科沃斯,石头科技2020年2月上市,发行价271.12元,今年6月股价最高到过接近1500元,现在800多元的股价仍仅次于茅台位居A股第二。科沃斯2018年5月上市,发行价20.02元,目前股价172元左右。

再比如做投影仪的极米科技,今年3月上市,发行价133.73元,目前股价550元左右。

山东的家电上市企业主要在青岛,包括海尔智家、海信家电、澳柯玛。

本月初,海尔进行了“换帅”,创始人张瑞敏辞任董事局主席,周云杰接任。创业37年来,海尔集团从一个濒临倒闭、资不抵债的集体所有制小厂发展成为物联网时代世界引领的生态型企业,张瑞敏交给未来的是一个人人创客、生生不息的生态。

在壹点指数山东上市企业INC指数10月TOP50榜单中,海尔智家以INC指数746.90排在第8位,各项分指标为:传播广度3.91、传播热度4.20、网络关注度2.72、官网呈现度4.03。澳柯玛排在第22位,INC指数为677.51,各项分指标为:传播广度3.27、传播热度3.01、网络关注度2.60、官网呈现度2.46。

壹点指数对海尔智家、澳柯玛的监测数据。

值得一提的是,澳柯玛的股价近几个月走出了明显的上升趋势,自7月28日见到5.26元低点以来,11月10日最高触及10.10元,接近翻倍。

青岛着力以工业互联网引领数字经济发展,构建“四链合一”的工业互联网生态,海尔卡奥斯连续两年位居工信部跨行业跨领域工业互联网平台首位。打造世界级家电产业集群,形成以海尔、海信两家世界级家电企业为龙头,澳柯玛、海容等27家家电整机企业为核心的智能家电产业集群。

落笔之际,想起了树上春树的那句有名的话:“迷失的人迷失了,相逢的人会再相逢”。没有人一直年轻,但总有人年轻着。不是时代不行了,也不是行业不行了,只是有的企业开始掉队了。

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